العالقة بين سعر الصرف الرسمي وسعر الصرف الموازي في المدى الطويل - حالة الجزائر -
|
|
- Ἀλκαῖος Ρόκας
- 7 χρόνια πριν
- Προβολές:
Transcript
1 كلية العلوم االقتصادية و التجارية وعلوم التسيير مذكرة مقدمة لنيل شهادة الماجستير في العلوم التجارية تخصص :اقتصاد قياسي مالي وبنكي الموضوع العالقة بين سعر الصرف الرسمي وسعر الصرف الموازي في المدى الطويل - حالة الجزائر - من إعداد الطالب: قندوز هشام تحت إشراف: األستاذ الدكتور بوثلجة عبد الناصر أ.د بن بوزيان محمد أ.د بوثلجة عبد الناصر أ.د بوهنة علي أ.د مليكي سمير بهاء الدين أعضاء لجنة المناقشة أستاذ التعليم العالي جامعة تلمسان أستاذ التعليم العالي جامعة تلمسان أستاذ التعليم العالي جامعة تلمسان أستاذ التعليم العالي جامعة تلمسان رئيسا مشرفا ممتحنا ممتحنا السنة 502/502 الجامعية:
2 كممة شكر الحمد هلل رب العالمين و الصالة و السالم عمى النبي األمين فمن المقام األول أشكر اهلل العمي القدير الذي وفقني عمى إتمام هذا العمل. ومن لم يشكر الناس لم يشكر اهلل فأتقدم بالشكر الجزيل إلى أستاذي الكريم األستاذ الدكتور بوثمجة عبد الناصر الذي كان له الفضل الكبير في المتابعة واإلش ارف عمى هذا العمل. كما أتقدم بالشكر إلى جميع أساتذتي و أعضاء لجنة المناقشة.
3 اإلهداء أهدي هذا العمل المتواضع إلى: الوالدين الكريمين حفظهما اهلل وأطال في عمرهما. إخوتي و أخواتي و جميع العائمة. كل موظفي جامعة بشار خاصة كمية العموم اإلنسانية واالجتماعية أخص بذكر موظفي مصمحة التقييم والتعميم. كل من أعانني عمى إنجاز هذا العمل.
4 فهرس المحتويات الفهرس الصفحة I IV V المحتويات التشكر اإلهداء فهرس المحتويات قائمة األشكال قائمة الجداول المقدمة الفصل األول : مفاهيم عامة حول سعر الصرف المبحث األول : ماهية سعر الصرف المطمب األول : تعريف سعر الصرف وأنظمته المطمب الثاني : وظائف وأنواع سعر الصرف المطمب الثالث : أنظمة سعر الصرف المبحث الثاني : سياسات سعر الصرف المطمب األول : مفهوم وأهداف سياسة سعر الصرف المطمب الثاني : أدوات سياسة سعر الصرف المطمب الثالث : سياسات سعر الصرف المبحث الثالث: أسواق الصرف المطمب األول :ماهية سوق الصرف المطمب الثاني : المشاركون في سوق الصرف المطمب الثالث : توازن سوق الصرف الفصل الثاني : نظريات سعر الصرف المبحث األول : سعر الصرف و النظريات المفسرة له. المطمب األول : نظرية تعادل القوى الش ارئية المطمب الثاني : نظرية تعادل أسعار الفائدة )PTT( أ - ز I
5 فهرس المحتويات المطمب الثالث : نظرية مي ازن المدفوعات المطمب ال اربع : نظرية اإلنتاجية المطمب الخامس : نظرية فقاعات المضاربة العقالنية : المطمب السادس : نظرية الكمية المطمب السابع : نماذج محفظة األصول و األو ارق المالية المبحث الثاني : المقاربات الحديثة المفسرة لسعر الصرف المطمب األول : سعر الصرف التوازني األساسي المطمب الثاني : سعر الصرف الحقيقي التوازني السموكي BEER المطمب الثالث : نظرية سعر الصرف الحقيقي الطبيعي : NATRAX الفصل الثالث: االقتصاد الموازي السوق والسعر الصرف الموازي المبحث األول: االقتصاد غير الرسمي المطمب األول : مفهوم االقتصاد غير الرسمي المطمب الثاني : الفرق بين االقتصاد غير الرسمي و االقتصاد الرسمي المطمب الثالث: أسباب تنامي االقتصاد غير الرسمي. المبحث الثاني : السوق الموازي المطمب األول : ماهية السوق الموازي المطمب الثاني: الطمب والعرض عمى العمالت في السوق الموازية المطمب الثالث: نموذج أجينور لمسوق الموازية المبحث الثالث : نظريات سعر الصرف الموازي المطمب األول : مقاربات النظرية لمسوق الموازية لمصرف المطمب الثاني : نموذج التجارة الخارجية المطمب الثالث : نموذج توازن المحفظة الفصل الرابع : دراسة القياسية للعالقة بين سعر الصرف الموازي و الرسمي المبحث األول : سعر الصرف في الج ازئر المطمب األول : تطور سعر الصرف II
6 فهرس المحتويات المطمب الثاني : سوق الصرف الموازية في الج ازئر المبحث الثاني: أدبيات التكامل المت ازمن المطمب األول: التكامل المت ازمن و شروطه المطمب الثاني: استق اررية السالسل المطمب الثالث:اختبا ارت التكامل المت ازمن المبحث الثالث : الد ارسة التطبيقية المطمب األول:التعريف بالمتغي ارت المطمب الثاني :اختبار استق اررية السالسل الزمنية المطمب الثالث :اختبار التكامل المشترك باستعمال منهج خاتمة الفصل الخاتمة الم ارجع المالحق الحدود: III
7 قائمة األشكال و الجداول قائمة األشكال الرقم الصفحة العنوان التمثيل البياني ل FEER توازن Natrax في المدى المتوسط اآلثار الديناميكية لزيادة االستهالك )I( ولزيادة اإلنتاج )II( تطور سعر صرف الرسمي لمدينار مقابل الدوالر في الفترة تطور سعر صرف الرسمي لمدينار مقابل الدوالر في الفترة تطور سعر صرف الرسمي و الموازي لمدينار مقابل الدوالر في الفترة اختبار CUSUM الستق ارر النموجج قائمة الجداول الرقم الصفحة العنوان سعر صرف الجنيه بالنسبة لمدوالر الفرق بين القطاع الرسمي و القطاع غير الرسمي اختبار ADF لسمسمة سعر الصرف الرسمي عند المستوى االختبا ارت االستق ارر لسمسمة سعر الصرف الرسمي عند الدرجة األولى اختبار ADF لسلسلة سعر الصرف الموازي االختبا ارت ADF( )KPSS PP لسمسمة سعر الصرف الموازي عند الدرجة األولى قيم معياري ( AIC ) و ( SC ) حسب عدد الفجوات IV
8 قائمة األشكال و الجداول 32 اختبار Breusch-Godfrey لالرتباط التسلسلي اختبار Wald Test لوجود عالقة تكامل مشترك تقدير نموذج تصحيح الخطأ ECM V
9 المقدمة المقدمة تعتبر النقود أداة تداول داخل البمد الواحد أما في ضل التحوالت االقتصادية الحديثة و ت اربط اقتصاديات الدول بعضيا البعض و ارتفاع في معدالت التبادالت الخارجية مع تعدد العمالت المتداولة أصبح من ضروري و جود آلية يتم من خالليا تقييم مختمف العمالت و يطمق عمى ىذه اآللية تسمية سعر الصرف. حيث تعتبر سياسة سعر الصرف من أىم أدوات السياسة االقتصادية الكمية بتشكيميا إلى جانب السياسات األخرى طرق فعالة لحماية االقتصاد الوطني من الصدمات الداخمية و الخارجية فتختمف درجة تأثيرىا في االقتصاد عمى مدى استق ارر السعر األمثل ىذا األخير يعتمد عمى نظام الصرف القائم. ولقد مرت أسعار صرف العمالت في العالم بعدت م ارحل يمكن إيجازىا في : بدأت في الثالثينات من القرن ماضي بنظام الذىب حيث كان بتم فيو ربط العمالت - بالذىب و تحدد كل عممة لدولة ما بالذىب. بعد نياية الحرب العالمية الثانية في مؤتمر بريتن ووذز بالواليات المتحدة األمريكية - حيث أنشأ عام نظام نقدي عالمي جديد يعتمد عمى نظام سعر الصرف 44 الثابت لمعمالت و ذلك بربط الدوالر بذىب حيث أوقية تساوي 53 دوالر ولكن 4 خالل الستينات أخذ نظام بريتين ووذز بإنييار وذلك لعدو كفاية الذىب حيث إتخذ الق ارر في 4494 يقضي بوقف تحويل الدوالر إلى الذىب - و بعد ذلك أصبحت كل دولة تختار نظام سعر الصرف الذي يالءم توجياتيا. شيدت ثمانيات القرن الماضي تغي ارت عديدة في البيئة االقتصادية لدول العالم بسبب تدىور في معدل النمو االقتصادي في الدول الصناعية ضعف التجارة الدولية و انييار أسعار المواد األولية خاصة أسعار البترول و انعكس ذلك عمى الج ازئر فقد عان االقتصاد أ
10 المقدمة الج ازئري من تدني معدل النمو االقتصادي وارتفاع عجز المي ازنية وارتفاع معدالت التضخم و البطالة بدأت الج ازئر في انتياج سياسة إصالحية منذ سنة 44 بعد استفحال األزمة االقتصادية لعام 44 بتبنييا نظام اقتصادي جديد متمثال في اقتصاد السوق إال أن ىذا التحول ارفق ظيور ظاىرة جديدة تيدد الكثير من اقتصاديات الدول النامية تتمثل في ظاىرة االقتصاد غير الرسمي. وقد ازداد االىتمام بد ارسة ظاىرة االقتصاد غير الرسمي في العقود األخيرة تعددت المفاىيم و اختمفت المصطمحات نذكر منيا: االقتصاد الموازي االقتصاد الخفي االقتصاد الخفي...الخ. ومن المالحظ أن ىذه الظاىرة قد ازداد انتشارىا في البمدان النامية بشكل ىائل إذ تت اروح نسبتيا ما بين %4 إلى %4 من الناتج الداخمي الخام وقد قدر في الج ازئر ما يقارب %4 من الناتج الداخمي الخام بناءا عمى تقدي ارت صادرة عن صندوق النقد الدولي. بناءا عمى ذلك فإن الج ازئر تعتبر من البمدان التي تعاني من مشكمة االقتصاد الموازي بسبب تغي ارت سالفة الذكر )تغير من اقتصاد االشتراكي إلى اقتصاد السوق( و التي إنجر عنيا بروز عدة سمبيات ىذه المرحمة االنتقالية كان ليا انعكاس سمبيا عمى االقتصاد حيث توسع اقتصاد غير الرسمي و الذي مس مختمف األسواق )سوق السمع و الخدمات سوق العمالة سوق الصرف(. وجود سوق صرف العمالت األجنبية الموازية تشير إلى انح ارف سعر الصرف الرسمي عن قيم العمالت المحمية يؤدي إلى قصور في االقتصاد لذا حاولت العديد من البمدان قضاء عمى سوق الصرف الموازية إما عن طريق تعويم سعر الصرف أو عن طريق محاولة ضبط سعر الصرف الرسمي نحو سعر السوق الموازية. ب
11 المقدمة سنتطرق في بحثنا ىذا إلى د ارسة سعر الصرف الرسمي و الموازي و محاولة إيجاد عالقة بينيما باستخدام منيج الكامل المت ازمن أحد أساليب االقتصاد القياسي. اإلشكالية: من خالل ما تقدم يمكن صياغة اإلشكالية التالية: " ما نوع العالقة الموجودة بين سعر الصرف الرسمي و سعر الصرف الموازي في الجزائر " 55 إلى من 579 ولإلجابة عن ىذا التساؤل الرئيسي نطرح جممة من األسئمة تتمثل في ما يمي: 4 -ما ىو سعر الصرف الرسمي و ما ىي نظريات المحددة لو. 2 -ما ىو االقتصاد الموازي و سوق الصرف الموازي. 5 -ما ىي نظريات المفسرة لسعر الصرف الموازي و محدداتو. -كيف تطور كل من سعر الصرف الرسمي و الموازي. 3 -ما ىي طبيعة العالقة بين سعر الصرف الرسمي و الموازي. فرضيات البحث: لمعالجة ىذه من ننطمق اإلشكالية الفرضيات اآلتية: وجود سوق - الصرف موازي في الج ازئر بسبب الرقابة مفروضة من سمطات النقدية. وجود عالقة بين سعر الصرف الرسمي وسعر الصرف. الموازي - الدراسات السابقة: ج
12 المقدمة - Guglielmo Maria Caporale,Mario Cerrato, Black Market and official Exchange Rates,2005 تناولت ىذه الد ارسة العالقة بين سعر الصرف الرسمي و الموازي في خمسة دول باستعمال طرق تحميل السالسل الزمنية و بيانات المقطعية الختبار العالقة بين سعري الصرف في مدى الطويل بإضافة إلى تحميل الصدمات في المدى القصير حيث خمصت ىذه الدراسة إلى وجود عالقة بينيما في المدى الطويل مع إعادة التوازن بعد الصدمات في المدى القصير و إمكانية الخفض من خطر الصرف الرسمي باعتماد عمى سعر الصرف الموازي. - Abbas Valad Khan, An Empirical Analysis of the Black Market Exchange Rate In Iran, تناولت ىذه الدراسة تحميل سعر الصرف الموازي في إي ارن من سنة إلى باستعمال أسموب التكامل المتزامن لسمسمة زمنية سنوية حيث خمصت إلى وجود عالقة في المدى الطويل بين سعر الصرف الموازي من جية و مؤشر أسعار االستيالك الناتج الخام الحقيقي لو م أ و أسعار الواردات من جية أخرى إضافة إلى وجود عالقة في مدى القصير بين مؤشر أسعار استيالك و معدل نمو الدخل الخام مع تخفيض سعر الصرف اإلي ارني. - محمد بن عبد اهلل " مصادر التضخم في المممكة العربية السعودية د ارسة قياسية باستخدام مدخل اختبا ارت الحدود" 200. تناولت ىذه الدراسة أىم العوامل المسببة لمتضخم في المممكة العربية السعودية خالل المدة الزمنية )24-064( باستخدام منيج ARDL أو ما يسمى باختبار الحدود حيث خمصت النتيجة في أىمية العوامل المرتبطة بالعالم الخارجي ( إنتاج العالم الصناعي د
13 المقدمة األسعار العالمية لمصاد ارت و درجة االنفتاح ) في شرح معدالت التضخم في األجمين الطويل و القصير. د ارسة بوثمجة عبد الناصر سمير مميكي بن عمر عبد الحق - The black market exchange rate and demand for money in ALGERIA حيث تناولت ىذه الد ارسة اثر سوق الصرف السوداء عمى الطمب عمى النقد في الج ازئر بسبب القيود الحكومية و الرقابة عمى الصرف األجنبي و ذلك خالل الفترة سي محمد فايزة "اختالل سعر الصرف الحقيقي فعالية سعر الصرف الموازي - د ارسة قياسية لحالة الج ازئر) ) ماجستير جامعة تممسان تيدف ىذه الد ارسة إلى قياس اختالل سعر الصرف الحقيقي و مدى فعالية سعر الصرف الموازي من خالل د ارسة حالة االقتصاد الج ازئري لمفترة )20-064( و ىذا باستخدام نموذج تصحيح الخطأ ذو المتجو.)VECM( حيث أكدت النتائج ضرورة تقريب سعر الصرف الحقيقي من مستواه التوازني و كذا القضاء عمى السوق الموازية لمصرف. أهمية و أهداف البحث: يكتسب ىذا الموضوع أىميتو من خالل الد ارسات و البحوث التي قام بيا العديد من الباحثين االقتصاديين حيث أصبح الشغل الشاغل لمعديد من خب ارء المالية الدولية و االقتصاد الكمي خاصة عمى مستوى الدول النامية والتي تعاني من مشكمة االقتصاد الموازي و خاصة األسواق الموازية لمصرف ييدف إذ إلى دراسة سعر الصرف الموازي في الج ازئر ومعرفة العالقة بين سعر الصرف الموازي و سعر الصرف الرسمي. ه
14 المقدمة دوافع اختيار البحث: لقد تم اختيارنا ليذا الموضوع لعدة اعتبا ارت نذكر منيا: أنو يعتبر من المواضيع الحديثة و الميمة بالنسبة لالقتصاد الج ازئري حيث يندرج في إطار التخصص وحرصنا منا عمى د ارسة سعر الصرف الرسمي وسعر الصرف الموازي الذي أضحى حديث الساعة في الج ازئر مع بروز أزمة المالية خاصة بعد أسعار انييار البترول وذلك لموقوف عمو مسبباتو ومحدداتو ومعرفة العالقة بين سعر الصرف الموازي والرسمي. حدود البحث: حدد البحث في إطار المكاني و الزماني حيث انحصر البحث في الج ازئر بغية معرفة حالة السوق سعر الصرف الموازي واب ارز العالقة بين سعر الصرف الرسمي و الموازي أما بخصوص اإلطار الزماني فحددت الفترة بين الربع األول لسنة 0642 إلى غاية الربع األخير لسنة 202 ألخذ بحسبان مجمل التغي ارت التي ط أرت عمى سعر الصرف في الج ازئر. منهجية البحث: اقتضت طبيعة البحث و خصوصيتو الستعمال المنيج الوصفي التحميمي في شقو النظري إذ تم التطرق إلى ماىية سعر الصرف ونظريات المفسرة لو حديثا وقدما بإضافة إلى الحديث عن االقتصاد وسوق الموازي وخصوصا سوق الصرف الموازي أما في الجانب التطبيقي فاستعممنا األدوات التحميمية اإلحصائية كسالسل الزمنية لسعري الصرف الموازي و الرسمي حيث اتبعنا أساليب كمية حديثة متمثمة في نماذج التكامل المت ازمن. خطة البحث: و
15 المقدمة لإلجابة عن االشكالية و اختبار الفرضيات ولموصول إلى أىداف البحث قمنا بتقسيم ىذا البحث إلى أربعة فصول حيث: تمت صياغة الفصل األول كمدخل لسعر الصرف حيث تم تناول مختمف المفاىيم - العامة لسعر الصرف وذلك بعد تقسيم الفصل إلى ثالثة عناصر بدءا بماىية سعر الصرف مرو ار بسياسات الصرف وفي أخير أسواق الصرف. - أما بخصوص الفصل الثاني الذي كان تحت عنوان نظريات سعر الصرف فتم تقسيمو إلى قسمين حيث تناولنا في األول قسم نظ ارت سعر الصرف الكالسيكية أما في القسم الثاني فقد تحدثنا عن بعض المقاربات الحديثة لسعر الصرف. - ومن خالل الفصل الثالث و الذي تم إد ارجو لموقوف عمى مفيوم االقتصاد و السوق الموازيين ثم الحديث عن نظريات سعر الصرف الموازي. - الفصل الرابع و الذي خصص الجزء الكبير منو لد ارسة القياسية إذ بدءنا بتطور سعر الصرف الموازي و الرسمي في الج ازئر ثم تطرقنا إلى أدبيات التكامل المت ازمن ثم قمنا بدراسة قياسية لسعري الصرف الموازي و الرسمي في الج ازئر خالل الفترة إلى غاية 202 محددين العالقة بينيما باستعمال نموذج االنحدار الذاتي 0642 لمفجوات المبطئة الموزعة.ARDL ز
16 الفصل األول: مفاهيم عامة حول سعر الصرف
17 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ مقدمة الفصل: يعتبر سعر الصرؼ عنص ار محوريا في اقتصاد الوطني والدولي حضي باىتما كبير مف طرؼ العديد مف االقتصادييف والمفكريف خاصة في الفكر المالي الحديث إذ يعد حمقة وصؿ بيف األسعار العالمية و المحمية فيساى في تطوير صاد ارت الدولة إلى مناطؽ أخرى مف العال وفي نفس الوقت يؤدي إلى استغناء عف صناعة ولجوء إلى االستي ارد أي الزيادة في معدالت التبادؿ التجاري العالمي حيث تطور سعر الصرؼ مف مفيو بسيط كمقياس لممقايضة إلى نظا كامؿ أساسو سعر الصرؼ فظيرت أنظمة عديدة لسعر الصرؼ مما أدى إلى بروز ما يسمى بأسواؽ الصرؼ وصوال إلى سياسات الصرؼ التي مف خالليا تحاوؿ الدوؿ حؿ المشكالت المتعمقة بمي ازف المدفوعات وتحقيؽ النمو االقتصادي المنشود. سنحاوؿ مف خالؿ ىذا الفصؿ التطرؽ إلى ماىية سعر الصرؼ ث أسواقو وفي أخير سياساتو. المبحث األول : ماهية سعر الصرف المطمب األول : تعريف سعر الصرف وأنظمته أوال: تعريف سعر الصرف : ىناؾ العديد مف التعاريؼ الخاصة بسعر الصرؼ نذكر منيا: فحسب الدكتور فميح حسيف خمؼ فيعرفو عمى أنو : " السعر الذي بموجبو استبداؿ العممة المحمية بالعممة األجنبية أي السعر الذي يت بموجبو تحويؿ العممة المحمية إلى العممة األجنبية.و كذلؾ يعرفو عبد الرحمف يسري بأنو سعر الوحدة مف النقد األجنبي ا مقدر 2 بوحدات مف العممة الوطنية أما حسب محمد عيسى وموسى إب ارىي فيقوؿ الصرؼ - فميح حسف خمؼ " العالقات اإلقتصادية الدولية " مؤسسة الو ارؽ الطبعة األولى 2003 ص عبد الرحمف يسري أحمد إيماف محب زكي " االقتصاديات الدولية " الدار الجامعية ص 2 2
18 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ األجنبي ىو عبارة عف مبادلة عممة وطنية بعممة أجنبية ويطمؽ النسبة التي تت عمى أساسيا مبادلة النقد الوطني بالنقد األجنبي. إضافة إلى عدت تعاريؼ أخرى مثؿ: سعر الصرؼ عمى اس فحسب الطاىر لطرش فيعرفو عمى أنو " عدد الوحدات مف عممة معينة الواجب دفعيا لمحصوؿ عمى 2 وحدة واحدة مف عممة أخرى ". ويعرؼ كذلؾ عمى أنو " ثمف عممة دولة مقومة في شكؿ عممة دولة أخرى أو ىو نسبة 3 مبادلة عممتيف" وذلؾ حسب زينب حسيف عوض اهلل. وقد عرفو مجدي محمود شياب سعر الصرؼ ىو سعر عممة بعممة أخرى أو ىو نسبة مبادلة عممتيف 4 بأحد العممتيف تعتبر سمعة والعممة األخرى تعتبر ثمنا ليا. انطالقا مف التعاريؼ السابقة يمكننا الوصوؿ إلى التعريؼ التالي: سعر الصرؼ ىو عبارة عف عدد الوحدات مف عممة معينة الالزمة لمحصوؿ عمى وحدة واحدة مف عممة أخرى ويعني عممية تحويؿ عممة أجنبية لعممة محمية أو تحويؿ عممة محمية مقابؿ عممة أجنبية أي سعر عممة أخرى بحيث تعتبر األولى سمعة والثانية ثمنا ليا. - طريقة كتابة سعر الصرف : مثاؿ : سعر صرؼ األورو مقابؿ الدوالر يكتب بالصيغة التالية EUR/USD =.320 حيث يمكننا إعادة معادلة السابقة عمى الشكؿ التالي: EUR=.008$ - محمد عيسى عبد اهلل د.موسى إب ارىي " العالقات األولى ص - طاىر لطرش " تقنيات البنوؾ " 2 االقتصادية الدولية " دار المنيؿ المبناني لمطباعة والنشر لبناف الطبعة ديواف المطبوعات الجامعية ػ الج ازئر ص 3 - زينب حسف عوض اهلل " االقتصاد الدولي " دار المعرفة الجامعية االسكندرية ص 4 - جمدي محمود شياب ص 29. سوزي عدلي ناشد " أسس العالقات االقتصادية الدولية" منشو ارت الحمبي الحقوقية بيروت
19 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ مثاؿ 2 : سعر صرؼ أما الجنيو اإلسترليني مقابؿ الدوالر األمريكي فنكتب : GBP/USD=.4229 توجد طريقتاف لتسعير العمالت : - التسعير المباشر : فيو عدد الوحدات مف العممة األجنبية التي يجب دفعيا لمحصوؿ عمى وحدة واحدة مف العممة الوطنية وفي الوقت الحالي قميؿ مف الدوؿ مف يستعمؿ ىذه الطريقة حيث أف في )المركز المالي بريطانيا لمندف( يقاس الجنيو اإلسترليني كما يمي : )DZD) دج جنيو إسترليني (GBP) = التسعير غير مباشر عكس التسعير المباشر حيث ىو عبارة عف عدد الوحدات مف العممة الوطنية الواجب دفعيا لمحصوؿ عمى وحدة واحدة مف العممة األجنبية ومعظ دوؿ العال تستعمؿ ىذه الطريقة في التسعير بما في ذلؾ الج ازئر مثال : جنية إسترليني. دج = أشكال سعر ثانيا : الصرف: سعر الصرؼ : - االسمي يعرؼ سعر الصرؼ االسمي عمى أنو سعر عممة أجنبية بداللة وحدات مف عممة محمية دوف إب ارز القوة الش ارئية لمعممة فيو مؤشر يقو بدور المقياس الذي يعكس متوسطة الطاىر لطرش مرجع سابؽ ص 96 " تقنيات البنوؾ " 4
20 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ حصيمة التقمبات في قي العمالت األخرى بالنسبة لعممة معينة ويت تحديد سعر الصرؼ االسمي لعممة ما تبعا لمعرض والطمب عمييا في سوؽ الصرؼ في لحظة زمنية معينة وليذا يمكف لسعر الصرؼ أف يتغير تبعا لتغير العرض والطمب وبداللة نظا الصرؼ. المعتمد في البمد فارتفاع سعر عممة ما يؤشر عمى االمتياز بالنسبة لمعمالت األخرى حيث يندرج سعر الصرؼ الموازي تحت شكؿ سعر الصرؼ الرسمي. سعر الصرؼ الموازي : ىو سعر الصرؼ المعموؿ بو في األسواؽ الموازية غير نظامية أي أنو سعر صرؼ العممة المحمية بداللة العمالت األجنبية بعيدا عف السمطات النقدية لمبمد وىذا يعني إمكانية وجود أكثر مف سعر صرؼ نفس البمد. اسمي في نفس الوقت لنفس العممة في 2 -سعر الصرؼ الحقيقي: يعبر سعر الصرؼ الحقيقي عف الوحدات مف السمع األجنبية الالزمة لش ارء وحدة واحدة مف السمع المحمية ف وىو يقيس القدرة عمى المنافسة ويفيد المتعامميف في اتخاذ االقتصادييف ق ار ارتي وىو سعر الصرؼ الذي يأخذ بعيف االعتبار األسعار في البمديف فإذا كاف مستوى (E) (p*) األسعار العا في بمد ما ىو (p) وفي البمد األجنبي وكاف ىو سعر الصرؼ االسمي ويمكف حساب سعر الصرؼ الحقيقي كالتالي : بواسطة العالقة التالية: حيث يعكس األسعار األجنبية بداللة األسعار المحمية. - عبد المجيد قدي " المدخؿ إلى السياسات اإلقتصادية الكمية" ديواف المطبوعات الجامعية الج ازئر ص
21 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ : أو بواسطة الطريقة التالية )الج ازئر والو.. أ( $ حيث أف : : TCR سعر الصرؼ الحقيقي :TCN سعر الصرؼ االسمي. :Pus مؤشر األسعار ألمريكا. : Pdz مؤشر األسعار لمج ازئر. : $/ Pus تعبر عف القوة الش ارئية لمدوالر األمريكي في أمريكا. : TCN/ Pdz تعبر عف القوة الش ارئية لدوالر األمريكي في الج ازئر. فكمما ارتفع سعر الصرؼ الحقيقي كمما ازدت القوة التنافسية لمبمد المحمي ألف سعر الصرؼ الحقيقي لمعممة المحمية مقابؿ العممة األجنبية يعكس الفرؽ بيف القوة الش ارئية في البمد األجنبي والقوة الش ارئية في البمد المحمي. يؤدي ارتفاع القدرة التنافسية إلى تشجيع الصاد ارت ليذا فإف ليذا المؤشر الحقيقي لمصرؼ أىمية كبيرة بالنسبة لمي ازف المدفوعات وكذلؾ لتطو ارت ونمو األسواؽ السمعية والنقدية والمالية. 3 -سعر الصرؼ الفعمي الحقيقي: - عبد المجيد قدي مرجع سبؽ ذكره ص 04. ص 08. 6
22 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ ثنائية اسمي ىو سعر ألنو عبارة عف متوسط لعدة أسعار فيو القيمة الحقيقية لمعممة الوطنية بالنسبة لمعممة األجنبية اي القدرة الش ارئية لمعممة الوطنية بالنسبة لدولة أجنبية ويحدد عمى أساس تعادؿ القدرة الش ارئية النسبية في الدولتيف. 4 -سعر الصرؼ التوازني: سعر الصرؼ المنسج ىو مع التوازف االقتصادي الكمي أي أف سعر الصرؼ التوازني يمثؿ توازف مستدي لمي ازف المدفوعات عندما يكوف االقتصاد ينمو بمعدؿ طبيعي إذ e t * يعتبر سعر الصرؼ الذي يسود في بيئة اقتصادية غير مختمفة إف الصدمات االسمية المؤقتة تؤثر عمى سعر الصرؼ الحقيقي وتبعده عمى مستواه التوازني وليذا فإنو مف الضروري تحديد ىذا المستوى التوازني ومف ت تفسير مج اره. المطمب الثاني : وظائف وأنواع سعر الصرف أوال: وظائؼ سعر الصرؼ: 2 يمي : ىناؾ العديد مف وظائؼ التي يقو بيا سعر الصرؼ يمكف إيجازىا كما -وظيفة لمقياس: يمثؿ سعر الصرؼ حمقة الوصؿ بيف األسعار العالمية واألسعار المحمية ف فالمنتجوف المحميوف يعتمدوف عمى سعر الصرؼ لغرض قياس ومقارنة األسعار المحمية مع أسعار السوؽ العالمية. 2 -وظيفة لمتوزيع: 2 - عبد المجيد قدي مرجع سبؽ ذكره ص ىادؼ حيزية " العوامؿ المحددة الختيار أنظمة سعر الصرؼ في الدوؿ النامية" رسالة مقدمة لنيؿ شيادة الماجستير في العمو اإلقتصادية جامعة أبو بكر بمقايد تممساف- السنة الجامعية : ص 7
23 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ يدع سعر الصرؼ الوظيفة التوزيعية التي تقو بيا التجارة الخارجية مف خالؿ توزيع الثروات الوطنية عف طريؽ التبادؿ التجاري إف ىذه الوظيفة التوزيعية التي يمارسيا سعر الصرؼ يمكف أف تنعكس في حالة رفع القيمة الخارجية لعممة بمد مف البمداف إذ أف ذلؾ يجعؿ البمداف المستوردة تدفع زيادة عمى االستي ارد توازي نسبة رفع القيمة الخارجية لعممة البمد المصدر لمبضاعة كما أف تخفيض القيمة الخارجية لمعممة يؤثر سمبا عمى حصيمة العمالت المتحققة في ذلؾ البمد مف قبؿ البمداف األخرى في حالة تصدير ىذه األخيرة منتجاتيا إلى البمد األوؿ. 3 -وظيفية : لمتطور سعر الصرؼ حيث يعمؿ عمى تطوير صاد ارت معينة إلى مناطؽ معينة بيدؼ تشجيع ىذه الصاد ارت ومف جانب آخر يمكف أف يؤدي سعر الصرؼ إلى أو تعطيؿ االستغناء فروع صناعية يمكف توفيرىا عف طريؽ االستي ارد بسعر أقؿ مف الداخؿ حيث تت المقارنة ىنا عف طريؽ أسعار الصرؼ كما أنو مف الممكف إتباع سياسة معينة لسعر الصرؼ تشجع عمى توفير وتأميف ذات أىمية معينة سمع استي ارد لالقتصاد الوطني وذلؾ عف طريؽ إتباع أسعار صرؼ مالئمة تعمؿ عمى تشجيع استي ارد سمع معينة وبالعكس حيث مف الممكف عرقمة استي ارد سمع غير مرغوب فييا بواسطة سياسة سعر الصرؼ. ثانيا: أنواع سعر الصرف ىناؾ عدة أنواع لسع الصرؼ تصنؼ حسب المعامالت وحسب الشكؿ مف حيث معيار المعامالت: سعر الصرف العاجل : -. عندما يت االتفاؽ عمى تسمي العممة عند تاريخ الش ارء فإف سعر الش ارء يسمى الصرؼ الحالي فالمبادالت الحالية تعني ش ارء مثال دوالر أمريكي مف الص ارفيف والبنوؾ ويت وفقا لمعدالت الصرؼ الحالية. 8
24 ص الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ سعر الصرف اآلجل 2. عندما يت االتفاؽ عمى ش ارء الصرؼ األجنبي بتاريخ مستقبميا لمتسمي فإف سعر الش ارء في ىذه الحالة يسمى سعر الصرؼ اآلجؿ أو المستقبمي وفي مثؿ ىذا التعاقد فإف سعر الصرؼ لمعممة األجنبية يبقى ثابتا بغض النظر عما يحدث لسعر الصرؼ العاجؿ أو الحالي وتت اروح فت ارت ىذه العقود ما بيف شير واحد إلى غاية اثني عشر شي ار لمتسمي المستقبمي سعر الصرؼ اآلجؿ = سعر الصرؼ الفوري + ثمف التأجيؿ مف حيث معيار الشكؿ : - الصرف اليدوي :.2 ىو الذي تت عممية المبادلة فيو ما بيف وحدات مف النقد الوطني لقاء وحدات مف النقد األجنبي يدا بيد مابيف الص ارؼ والمشتري..3 الصرف المسحوب: وىو الذي تت عممية المبادلة فيو عمى أو ارؽ مسحوبة عمى الخارج وتعطي حامميا الحؽ في تحويميا في الخارج إلى نقود والحواالت المصرفية بأنواعيا المختمفة. أجنبية مثؿ الكمبياالت المسحوبة عمى الخارج ثالثا: العوامل المؤثرة في سعر الصرف : يتأثر سعر الصرؼ بمجموعة مف العوامؿ يمكف إيجازىا كالتالي : وليد صافي أنس البكري " األسواؽ المالية والدولية " دار المستقبؿ لمنشر والتوزيع الطبعة األولى طاىر لطرش مرجع سابؽ ص 39. 9
25 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ - التدخالت الحكومية:تتدخؿ الحكومة إما بواسطة السمطة النقدية ممثمة في البنؾ المركزي عف طريؽ السياسة النقدية أو مباشرة عف طريؽ السياسة المالية.. التغير في معدالت الفائدة المحمية واألجنبية : يؤدي ارتفاع الطمب عمى العممة النقدية ومف ت ترتفع قيمتيا والعكس صحيح أسعار الفائدة إلى زيادة - - التغي ارت في معدالت التضخ:إف ارتفاع المعدؿ التضخمي لمبمد يتطمب اتخاذ إج ارءات نقدية أو مالية بواسطة سمطاتيا النقدية يؤدي التضخ المحمي غمى انخفاض قيمة العممة في سوؽ الصرؼ أما في حالة الركود فيؤدي إلى ارتفاع قيمة العممة في السوؽ. التغي ارت في قيمة الحساب الجاري : إذا تحقؽ فائض في الحساب الجاري فإف الطمب - 2 عمى العممة يرتفع أي إذا كاف حج الصاد ارت أكبر مف حج الواردات في البمد فإف سعر صرؼ العممة يرتفع وذلؾ لزيادة الطمب عمييا وعكس صحيح. المطمب الثالث : سعر الصرف أنظمة بعد انييار قاعدة الذىب ظيرت عدة أنظمة اتبعتيا دوؿ العال نذكرىا فيما يمي: أوال: أنظمة سعر الصرؼ الثابتة: 9 ظير ىذا النظا في ظؿ قاعدة الذىب وىذا في أواخر القرف وأوائؿ القرف العشريف 20 وحتى قيا الحرب العالمية األولى تتميز عمالت الدوؿ في ظؿ نظا الذىب بثبات نسب مبادلتيا بعضيا البعض أي أف أسعار الصرؼ بينيا تكوف عمى جانب مف الثبات 3 واالستق ارر. مثاؿ : - سعود جايد مشكور العامري " المالية الدولية " دار زى ارف لمنشر والتوزيع الطبعة األولى ص 2 - لحمو موسى بوخاري " سياسة الصرؼ األجنبي وعالقتيا بالسياسة النقدية " مكتبة حسيف العصرية لمطباعة والنشر الطبعة األولى 200 بيروت ص المرجع السابؽ ص 26. 0
26 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ 0.0 = 2 إسترليني جنيو = و غ مف الذىب دينار ج ازئري غ مف الذىب فإف سعر الصرؼ بيف انجمت ار والج ازئر يكوف : 200 إسترليني جنيو = دينار ج ازئري. ىناؾ ثالثة أشكاؿ لنظا الصرؼ الثابت -نظا سعر الصرؼ الثابت المرتبط بعممة واحدة: في ظؿ النظا يت ربط سعر صرؼ عممة البمد المعني بعممة دولية كالدوالر أساسية 20 و األمريكي الفرنؾ الفرنسي ويتميز ىذا النظا بالقوة فمثال ىناؾ واالستق ارر عممة. 996 مرتبطة بدوالر و 4 عممة مرتبطة بالفرنؾ الفرنسي وذلؾ سنة 2 -نظا سعر الصرؼ الثابت المرتبط بسمة العمالت: في ظؿ النظا يت ربط سعر صرؼ عممة البمد المعني بسمة مف العمالت وعادة ما يت اختيار العمالت المكونة لوحدة حقوؽ السحب الخاصة )DTS) كما ىو الحاؿ بالنسبة. " لمدينار اإلما ارتي أو الربط حاليا باليورو EURO" 3 -نظا سعر الصرؼ الثابت المرف: في ىذا النظا يت المحافظة عمى ثبات قيمة مع وجود ىوامش معينة يكوف مسموح فييا بتقمبات سعر الصرؼ. ثانيا : نظا تعدد أسعار الصرؼ ويكوف في حالة بيع النقد األجنبي و ش ارء النقد األجنبي. - عبد المجيد قدي مرجع سبؽ ذكره ص 6
27 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ - التعدد مف حيث بيع النقد األجنبي : تقو السمطات بوضع متعدد إذا رغبت في تنظي الواردات حسب معايير معينة لممفاضمة حيث تقو بحماية الصناعات الوطنية مف السمع األجنبية المنافسة عف طريؽ فرض سعر صرؼ مرتفع لمنقد األجنبي الالز بالنسبة ليذه الموارد كما ترفع سعر العممة الوطنية لمواجية الدوؿ الدائنة عندما ترغب في تخفيؼ 2 -التعدد مف حيث ش ارء النقد األجنبي : عبء الديوف األجنبية. تقو السمطات النقدية بتطبيقو لتشجيع أنواع معينة مف الصاد ارت وىنا تقو بتخفيض سعر عممة الدولة مقارنة بصاد ارتيا األخرى وىذا قصد تشجيع صناعات معينة. ثالثا: نظا أسعار الصرؼ العائمة: ولو عدت أوجو نذكر منيا -التعوي الحر : حيث وضع يسمح بموجبو لقيمة العممة أف تتغير صعودا وىبوطا حسب قوى السوؽ ويسمح التعوي لمسياسات اإلقتصادية األخرى بالتحرر مف قيود سعر الصرؼ وبالتالي فإف تعوي العمالت يسمح لمسمطات بإعداد السياسة المالئمة ومثؿ. ىذا الوضع يدفع بأسعار الصرؼ ذاتيا أف تتكيؼ مع األوضاع السائدة التعوي الموجو ( المدار( حسب ىذا المفيو تقو السمطات بتعديؿ أسعار صرفيا بتواتر -2 عمى أساس مستوى االحتياطي لدييا مف العمالت األجنبية والذىب وعمى أساس وضعية مي ازف المدفوعات. نظا سعر الصرؼ المختمط: حيث يمزج بيف خاصية والتعوي ويطبؽ ىذا التثبيت -3 النظا مثال في مجموعة النظا النقدي األوروبي حيث تكوف دوؿ المجموعة مثبتة لبعضيا البعض وعائمة أما الدوؿ األخرى خارج المجموعة. - عبد المجيد قدي مرجع سبؽ ذكره ص 6 2
28 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ 4 -التعوي غير النظيؼ: وىو يعبر عف حالة التدخؿ مف طرؼ السمطات النقدية لمبمد إلدارة سعر صرؼ العممة )سعر صرؼ العممة غير واقعي( حيث يشكؿ أض ارر بالنسبة لمنظا النقدي الدولي. المبحث الثاني : سياسات سعر الصرف المطمب األول : مفهوم وأهداف سياسة سعر الصرف تعتبر سياسة الصرؼ مف أى مجاالت السياسة االقتصادية والتي تتخذ مف معطيات سعر الصرؼ موضوعا لتدخميا معتمدة في ذلؾ عمى العالقة الموجودة بيف سعر الصرؼ والمتغي ارت االقتصادية األخرى. أوال : مفهوم سياسة سعر الصرف تعبر عف مجموع التوجييات والتصرفات لمسمطات النقدية والتي ليا انعكاسات عمى نظا وواقع سعر الصرؼ. وكغيرىا مف السياسات االقتصادية األخرى فإف ىدفيا الرئيسي والشامؿ ىو تحقيؽ الرفاىية العامة وىي بذلؾ تسعى إلى تحقيؽ معدؿ نمو الخارجي والتحك في التضخ اقتصادي جيد والبحث عف التوازف ثانيا : أهداف سياسة سعر الصرف 2 مف خالؿ سياسة سعر الصرؼ تسعى الدوؿ إلى: 2 - بف شالط مصطفى أثر تغي ارت سعر الصرؼ عمى المتغي ارت االقتصادية في الج ازئر ماجستير جامعة بشار 2007 ص قدي عبد المجيد مرجع سابؽ ص
29 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ تخصيص الموارد : يؤدي سعر الصرؼ الحقيقي والذي يجعؿ أكثر تنافسية االقتصاد - بحيث يصبح عدد كبير مف السمع قابال لمتصدي وبالتالي يقؿ عدد السمع التي يت استي اردىا ويزيد إنتاج السمع التي كانت تستورد محميا والسمع التي يمكف تصديرىا. توزيع الدخل :يمعب سعر الصرؼ دو ار ىاما في توزيع الدخؿ بيف الفئات أو بيف -2 القطاعات المحمية فعند ربحية. ارتفاع القدرة التنافسية لقطاع التصدير التقميدي فإف ذلؾ يجعمو أكثر 3 -مقاومة التضخم : حيث يؤدي إلى تحسف سعر الصرؼ إلى انخفاض في مستوى التضخ المستورد وتحسف في مستوى تنافسية المؤسسات وىذا ما يمكف المؤسسات مف تحقيؽ عوائد إنتاجية بإنتاج سمع ذات جودة عالية وبالتالي تحسف تنافسيتيا. 4 -تنمية الصناعات المحمية : يمكف لمبنؾ المركزي إعتماد سياسة تخفيض سعر الصرؼ مف أجؿ تشجيع الصناعات الوطنية. المطمب الثاني : أدوات سياسة سعر الصرف مف أجؿ تحقيؽ أىداؼ سياسة سعر الصرؼ يجب توفر عدت أدوات مف بينيا: تخفيض قيمة العممة : عند تعديؿ مي ازف المدفوعات تقو السمطات النقدية بتخفيض - العممة أو إعادة تقويميا وىذا في ظؿ نظا سعر الصرؼ الثابت أما في ظؿ نظا سعر الصرؼ العائ فتعمؿ عمى التأثير عمى قيمة العممة إف تخفيض قيمة العممة الوطنية. استخدام احتياطات سعر الصرف : تمجأ السمطات النقدية إلى المحافظة عمى سعر -2 صرؼ عممتيا فعند انييار عممتيا تقو ببيع العمالت الصعبة التي تممكيا مقابؿ العممة المحمية وعندما تتحسف العممة تقو بش ارء العمالت األجنبية مقابؿ العممة المحمية. - ماىر كنج شكري ومرواف عوض " المالية الدولية العمالت األجنبية والمشتقات المالية بيف النظرية والتطبيؽ " دار الحامد لمنشر والتوزيع عماف األردف الطبعة األولى 2004 ص.2 4
30 ص الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ استخدام سعر الفائدة : عندما تكوف العممة ضعيفة يقو البنؾ المركزي باعتماد سياسة -3 سعر الفائدة المرتفع لتعويض خطر انييار العممة. الرقابة عمى الصرف : تيدؼ سياسة الرقابة عمى الصرؼ بإخضاع كؿ عمميات الش ارء -4 أو البيع لمعممة الصعبة إلى رخص خاصة ويت استخداميا لمقاومة خروج رؤوس األمواؿ. إقامة سعر صرف متعدد : ييدؼ نظا سعر الصرؼ المتعدد إلى تخفيض آثار حدة -5 التقمبات في األسواؽ وتوجيو السياسة التجارية لخدمة بعض األغ ارض المحددة مف أى الوسائؿ المستخدمة ىو اعتماد نظا ثنائي أو أكثر لسعر الصرؼ إال أف ىذا األسموب قد يؤدي إلى زعزعة الثقة في العممة ويخضع سعر الصرؼ إلى م ازجية السمطات. المطمب الثالث : سياسات سعر الصرف أوال : سياسة تعديل سعر صرف العممة تيدؼ سياسة تعديؿ سعر صرؼ العممة إلى خفض أو رفع مف القيمة الخارجية لمعممة - سياسة تخفيض سعر صرف العممة إف تخفيض القيمة الخارجية لعممة دولة معينة يؤدي أساسا إلى انخفاض أسعارىا مقومة بوحدات النقد األجنبي وىذا ما يؤدي إلى تنشيط الصاد ارت كما أف أسعار السمع األجنبية مقومة بعممة تمؾ الدولة تصبح مرتفعة مما يؤدي إلى الحد مف الواردات إذف فالنتيجة النيائية لتخفيض قيمة عممة بمد ما يتوقؼ عمى مدى مرونة العرض والطمب لصاد ارتو وورداتو. ويعد تخفيض القيمة الخارجية لمعممة ق ار ار تتبعو السمطات النقدية إذا ازد الطمب الخارجي عمى المنتجات المحمية نتيجة لتخفيض قيمة العممة ول تتمكف الدوؿ مف زيادة إنتاجيا فيذا يؤدي إلى نقص حصيمة الصاد ارت صبحي تادرس قريصة النقود والبنوؾ والعالقات االقتصادية الدولية دار النيضة العربية لمنشر والطباعة 993 5
31 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ عممية تخفيض قيمة العممة تقنية تقررىا الدولة تتمثؿ في تخفيض قيمة العممة الوطنية بالنسبة لمعمالت األجنبية وىو إج ارء مف أجؿ تخفيض قيمة الصرؼ لمعممة وتخفيض قيمتيا الخارجية في الخارج. وعند القيا بتخفيض العممة يجب األخذ بعيف تحديد نسبة التخفيض وتتمثؿ ىذه العوامؿ في : االعتبار كؿ المتغي ارت التي ليا عالقة في - األجور والنفقات لألعواف االقتصادييف. - قيمة عجز المي ازف التجاري. - كميات وأسعار الصاد ارت والواردات.. %5 %0 تتراوح نسبة التخفيض بيف و - يجب أف شروط نجاح تخفيض قيمة العممة : مرونة الطمب المحمي عمى الواردات: إذا كاف طمب الدولة مرنا كذلؾ فإف التخفيض يعود بالنفع عمييا وأف حالة كوف طمبيا عمى الواردات قميؿ المرونة وكوف عرضيا لمصاد ارت 2 كذلؾ قميؿ المرونة فإف التخفيض يعود بالضرر عمييا. عد قيا الدوؿ أخرى بتخفيض العممة: أال تقو الدوؿ األخرى بتخفيض القيمة الخارجية 3 لعمالتيا إال وأصبحت أسعار صرؼ معظ العمالت كما كانت عميو. ضرورة توفر استق ارر في األسعار المحمية وعد ارتفاعيا بعد التخفيض حتى ال ينعكس ىذا االرتفاع في صورة ارتفاع ألسعار تكمفة المنتجات المحمية. االستجابة لشرط مارشاؿ ليرنر والقاضي بأف تكوف مجموع مرونة الطمب ومرونة الصاد ارت أكبر مف الواحد الصحيح. - مجدي محمد شياب " اإلقتصاد الدولي " دار المعرة الجامعية اإلسكندرية 996 ص صبحي تادرس قريصة مرجع سابؽ ص محمد عبد العزيز العجمية مدحت محمد العقاد النقود والبنوؾ دار النيضة لمنشر 992 ص.350 6
32 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ إف التخفيض حتى واف تحققت شروطو ال يؤدي بالضرورة إلى التحسف الفوري في وضعية مي ازف المدفوعات ألنو في المدى القصير يبقى حج الصاد ارت والواردات ثابتا بالنظر إلى بنية الجياز اإلنتاجي وعادات اإلستيالؾ والعقود المبرمة قبؿ تغير أسعار الصرؼ مع اإلشارة إلى أف التخفيض مف شأنو رفع أعباء المديونية الخارجية المصدرة بالعمالت األجنبية. كما أف نجاح عممية تخفيض العممة متوقؼ عمى التأثير اإليجابي عمى مي ازف المدفوعات ومدى مرونة الصاد ارت والواردات. والمرونة ىي التغير النسبي المتعمؽ بالمتغير التابع الطمب عمى الواردات والصاد ارت بالنسبة لمتغير النسبي في المتغير المستقؿ أسعار : 2 الصاد ارت أو الواردات كما يعبر عمى المرونة رياضيا بالعالقة التالية : ( ) ( ) ( ) ( ) حيث : : تمثؿ قيمة الصاد ارت بالعممة المحمية. x : تمثؿ قيمة الواردات بالعممة المحمية. : تمثؿ معدؿ الصرؼ. : تمثؿ مرونة الطمب عمى الصاد ارت. : تمثؿ مرونة الطمب عمى الصاد ارت. m R E x E m 2 - مرواف عطواف أسعار صرؼ العمالت وأزمات العمالت في العالقات النقدية الدولية دار اليدى الج ازئر 992 ص كامؿ بكري االقتصاد الدولي- التجارة و التمويؿ الدار الجامعية االسكندرية 2003 ص.95 7
33 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ فتبعا لشروط مارشاؿ فإف تخفيض العممة يؤدي إلى تحسف وضعية مي ازف المدفوعات إذا كاف مجموع مرونة الطمب عمى الصاد ارت ومرونة الطمب عمى الواردات أكبر مف الواحد ويكوف لدينا الحاالت الثالثة التالية : > EX+EM : تخفيض قيمة العممة يؤدي إلى تحسيف وضعية مي ازف المدفوعات. < EX+EM : تخفيض قيمة العممة يؤدي إلى تدىور وضعية مي ازف المدفوعات. : EX+EM تخفيض قيمة العممة ل يكف لو أثر إيجابي عمى مي ازف المدفوعات. = 2- سياسة رفع قيمة العممة : الرفع مف القيمة الخارجية لمعممة معناه أف يعاد تقيي العممة وىو عكس التخفيض فإذا كاف التخفيض يؤدي إلى ازدىار قطاع الصاد ارت فإف رفع قيمة العممة يؤدي إلى نتائج سمبية عمى قطاع الصاد ارت تتمثؿ في انخفاض مداخيؿ المصدريف بالعممة الوطنية لقاء السمع المصدرة بالمقارنة مع عائداتي قبؿ رفع قيمة العممة كما أف رفع قيمة العممة يعتبر عمؿ إيجابي بالنسبة لممستورديف حيث ترتفع مداخمي وذلؾ المستوردة مقارنة بالسمع المحمية. النخفاض أسعار السمع إف سياسة رفع قيمة العممة ال تقو بيا سوى البمداف التي تمتمؾ مواقع ىامة في األسواؽ الدولية وقد ارت تنافسية كبيرة إضافة إلى احتياطات ضخمة مف العمالت األجنبية. وقد كاف لمياباف تجربة ىامة في رفع قيمة عممتيا حيث وصمت قيمة اليف الياباني سنة إلى يف لمدوالر مقابؿ يف لمدوالر سنة نتيجة االرتفاع وجاء لمضغوط األمريكية في إطار الحرب التجارية إلرغا الياباف عمى تخفيض صاد ارتي الموجية 8
34 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ إلى الواليات المتحدة األمريكية والسوؽ األوروبية. ويبيف ىذا أف سعر الصرؼ المغالى فيو يمكف أف يمثؿ ضربة قاضية لكافة طموحات التصدير. سياسات ثانيا : الرقابة الموازنة وتغطية خطر الصرف -سياسة الرقابة عمى الصرف ظير نظا الرقابة عمى الصرؼ األجنبي عمى نطاؽ واسع األزمة بعد االقتصادية العالمية 933 الكبرى في فترة 929 بألمانيا ودوؿ أوروبا الوسطى والشرقية وأمريكا الالتينية. فمف خالؿ ىذه األزمة شيد العال انييار قاعدة الذىب الدولية وحدوث اختالؿ كبير في المدفوعات الدولية سببت األزمة حيث االقتصادية العالمية حدوث انكماش في حج التجارة. الخارجية األمر الذي انعكس في حدوث عجز كبير ومستمر في موازيف مدفوعات ىذه 2 الدوؿ في نظا الرقابة تتحقؽ المساواة بيف الصاد ارت والواردات أي بيف العرض والطمب األجنبي ويكوف ذلؾ عف طريؽ تدخؿ الدولة بتحديد الواردات والرقابة عمى حركات رؤوس األمواؿ فالتوازف في سوؽ الصرؼ في ظؿ نظا الرقابة عمى الصرؼ يتحقؽ عف طريؽ 3 التدخؿ المباشر لمدولة ويتمثؿ جوىر نظا الرقابة عمى الصرؼ في توزيع الكمية التي 4 تحصؿ عمييا الدولة مف الصرؼ األجنبي عمى وجوه الطمب الممكنة..- قواعد نظام الرقابة عمى الصرف : 5 وتتمثؿ قواعد نظا الرقابة عمى الصرؼ فيما يمي - نيرمف السعدني " سياسات سعر الصرؼ في الدوؿ النامية " مجمة سياسات الدولية العدد 44 أبريؿ 200 ص سامي عفيفي حات د ارسات في االقتصاد الدولي الدر المصرية المبنانية طبعة األولى 990 ص عادؿ أحمد حشيش مجدي محمود شياب أساسيات االقتصاد الدولي منشو ارت الحمبي الحقوقية لبناف 2003 ص محمود يونس أساسيات التجارة الدولية الدار الجامعية االسكندرية ص سامي عفيفي مرجع سابؽ ص 58. 9
35 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ -إخضاع حركة تصدير واستي ارد الصرؼ األجنبي لقواعد خاصة. 2 -وجود أكثر مف سعر صرؼ أي تعدد الصرؼ. أسعار 3 -عد السماح بحرية تحويؿ العممة الوطنية إلى عمالت أجنبية إال في ظؿ القواعد المنظمة التي تضعيا الدولة. 4- إل از كؿ مصدر بأف يورد كؿ ما يحصؿ عميو مف عمالت أجنبية إلى مجمع العمالت األجنبية وكذلؾ إل از كؿ مستورد أف يشتري العممة التي يريدىا مف المجمع نفسو 5 -منع التعامؿ في الصرؼ لبعض العمميات كما تمجأ الدوؿ أحيانا إلى ما يعرؼ بنظا تجميد حسابات األجانب أي منعي مف استعماليا أو التصرؼ فييا وتفتح لي مكانيا حسابا بالعممة المحمية حتى تجبرى عمى الش ارء مف ىذه الدولة مقابؿ تصدير بعض السمع إلييا. 2.- أهداف نظام الرقابة -تحقيؽ التوازف في مي ازف المدفوعات. 2 -حماية الصناعة المحمية مف المنافسة األجنبية ويكوف ذلؾ عف طريؽ رفض الترخيص بالصرؼ حيث ي ارد استخدامو في تمويؿ الواردات المحمية 3 -المحافظة عمى القيمة الخارجية لمعممة بأعمى مف قيمتيا الحقيقية وتتحصؿ الوسيمة إلى ذلؾ في قيا السمطات النقدية بتقييد الطمب عمى الصرؼ األجنبي بما يتناسب مع القدر المتاح منو. 4 -تنمية االحتياطي النقدي مف الذىب والعمالت األجنبية القابمة لمتمويؿ سواء كاف ذلؾ في صور فرض ضريبة عمى بيعيا أو منح عالوة بمناسبة ش ارئيا. 5 -دع خطط التنمية االقتصادية لمدولة عف طريؽ إعطاء معاممة تفضيمية لمواردات األساسية التي تخد مشروعات التنمية االقتصادية. - مجدي محمود شياب مرجع سابؽ ص
36 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ 3.- تحديد سعر الصرف في نظام الرقابة عمى الصرف : ال يترؾ أمر تحديد سعر الصرؼ لقوى العرض والطمب في سوؽ الصرؼ األجنبي وانما تمجأ السمطات النقدية إلى التدخؿ اإلداري المباشر بحيث تحؿ الموائح والتقارير والقوانيف محؿ قوى السوؽ. 4.- وسائل الرقابة عمى الصرف األجنبي : فوضع إف الرقابة عمى الصرؼ جزء ال يتج أز مف سياسات التخطيط االقتصادي اقتصادية خطة تتطمب إحكا الرقابة عمى الصرؼ الخارجي والرقابة عمى التجارة الخارجية قد تكوف مباشرة أو غير مباشرة.4.- وسائل الرقابة المباشرة : -التدخؿ المباشر: تثبيت سعر الصرؼ عند مستوى أعمى أو أقؿ مف سعر الصرؼ السائد في سوؽ الصرؼ وذلؾ عف طريؽ ش ارء أو بيع العممة المحمية مقابؿ العمالت األجنبية عند مستوى السعر المحدد. 2 -أسعار الصرؼ المتعددة : بيدؼ التقميؿ مف الواردات وزيادة الصاد ارت بالعمالت األجنبية. 3 -تقييد الصرؼ األجنبي : يت تجميع العمالت األجنبية المكتسبة في البنؾ المركزي لمدولة وتقييدىا ومف أى الوسائؿ المعتمدة في ىذا المجاؿ : 4 -الحسابات المجمدة : تقييد المدفوعات عمى الواردات التي تستحؽ لمدائنيف األجانب في شكؿ حسابات مجمدة بالبنؾ المركزي. 5 -التخصص طبقا لألولويات : وذلؾ لتمويؿ الواردات الضرورية مثال في الدوؿ النامية. - صبحي تادرس قريصة مرجع سابؽ ص
37 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ 6 -اتفاقيات الدفع : ىي مف االتفاقيات لكنيا أكثر شموال وعمومية حيث تشمؿ إضافة إلى المعامالت بالسمع معامالت بالخدمات مثؿ رسو الشحف. 7 -اتفاقيات المقاصة : االتفاؽ بيف دولتيف بفتح لكؿ منيما حسابا لمدولة األخرى بعممتيا المحمية ببنكيا المركزي حيث إف تسوية المدفوعات يت حسب عمى أسعار االتفاؽ صرؼ معينة وسائل الرقابة غير المباشرة -القيود الكمية : والتي تتمثؿ في تقييد وحظر الواردات عف طريؽ حصص اإلستي ارد وسياسات الش ارء التي تتبعيا المؤسسات التجارية الحكومية. 2 -تقدي إعانات التصدير : والتي تيدؼ إلى تنشيط الصاد ارت وزيادة قيمتيا الكمية وتكوف أكثر فعالية في حالة مرونة الصاد ارت المرتفعة. 3 -رفع أسعار الفائدة : رفع أسعار الفائدة إف يؤثر في أسعار الصرؼ مف خالؿ تأثيره عمى حركات رؤوس األمواؿ داخؿ وخارج الدولة فعند زيادة أسعار الفائدة تزيد تدفقات رؤوس األمواؿ األجنبية مف الخارج ويقؿ خروج رؤوس األمواؿ مف الدولة. 2- سياسة مال موازنة الصرف : يقصد بماؿ الموازنة االحتياطي المكوف مف مجموعة مف العمالت والموضوع تحت يد السمطة المركزية بغرض التدخؿ في سوؽ الصرؼ لمنع حدوث تقمبات غير مناسبة والجتناب التقمب في أسعار الصرؼ. وتت عمميات صندوؽ موازنة الصرؼ بتدخؿ الدولة معتمدة في ذلؾ عمى العمالت التي توجد تحت يدىا فإذا انخفض السعر عف المستوى الذي تريده تقو بالتدخؿ في السوؽ عارضة أف تشتري العممة الوطنية مما يؤدي إلى رفع سعر صرفيا واذا ارتفع - محمد ناشر " التجارة الخارجية والداخمية ماىيتيا وتخطيطيا " منشو ارت جامعة حمب كمية العمو اإلقتصادية 997 ص 60 22
38 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ سعر الصرؼ عف المستوى الذي حددتو فإنيا تتدخؿ عارضة أف تبيع العممة الوطنية. مما يؤدي إلى انخفاض سعرىا صندوؽ موازنة الصرؼ يفترض أف الصرؼ حر ويتحدد في سوؽ الصرؼ وىو يقو بالتدخؿ في السوؽ لموازنة سعر الصرؼ وىذا عمى خالؼ نظا الرقابة عمى الصرؼ الذي يمغي ذلؾ السوؽ. سياسة تغطية خطر الصرف 2-3 يعتبر خطر الصرؼ مجموع األخطار المتعمقة أو الناجمة عف العمميات المرتبطة بالعمالت األجنبية وذلؾ عند حدوث تغي ارت في سعر الصرؼ حيث أف المؤسسات في مواجية دائمة ومستمرة لخطر الصرؼ فعند القيا بعمميات التصدير فإف المصدر يحصؿ عمى حقوقو بالعمالت وىو يتعرض لخطر الصرؼ عند حدوث انخفاض في سعر صرؼ العممة المتعامؿ بو بيف لحظة إمضاء العقد ووقت تسديد الحقوؽ أما في عمميات اإلستي ارد فالمستورد يتحمؿ خسارة الصرؼ عند حودث ارتفاع في قيمة العممة المتعامؿ بيا بيف لحظة إمضاء العقد ووقت تسديد الديوف. حيث تتعدد ىذه األنواع إلى : خطر المتاجرة : إذ في حالة ارتفاع أو انخفاض قيمة العممة التي يت البيع أو الش ارء - بيا يحدث ىذا الخطر حيث ارتفاع عممة البمد المصدر يعود بالربح عمى المصدر العممة خطر االقتصادي: حيث يحدث نتيجة التغي ارت في أسعار الصرؼ الحقيقية - وليا تأثير كمي بالعممة التي يت تقدي عرض السعر بيا أو البيع بيا. - محمد عبد العزيز عجمية مدحت محمد الصادؽ مرجع سابؽ ص Tahar Ben Mazouka Manger safra "Monnaie et finance international approche macroéconomique "édition l harmattan. p
39 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ إذ االئتماني الخطر : تحدث المخاطر في ىذه الحالة بسبب عد وفاء أي مف الطرفيف - بالت ازمو. خطر السيولة : حيث تحدث ىذه المخاطر مف عد القدرة عمى السداد بسبب عد توفر - السيولة وذلؾ بسبب نقص عا لمسيولة في السوؽ أو عد تنظي التدفقات النقدية. : ومف بيف أى السياسات المتبعة في مجاؿ تغطية خطر الصرؼ ما يمي أوال : سياسة عدم التغطية : عدة مؤسسات تختار سياسة عد التغطية لتوقعيا أف الخسائر المحتممة في فترة معينة تعوضيا األرباح المحتممة في فترة موالية وىذا السموؾ يترج فرضية أف تدفقات العمالت ىي دائرية لكف ىذه الحالة ليست عامة فالمؤسسة أحيانا تواجو انخفاض طويؿ األجؿ لمعممة التي تحرر بيا صاد ارتيا وبالتالي تتحمؿ صعوبتيا وخسائر مالية كبيرة وخطيرة قبؿ ارتفاع أسعار العممة. ثانيا : سياسة التغطية النظامية عدة مؤسسات تقو بتغطية منتظمة لكؿ عممياتيا فيي تعتبر تكمؼ التغطية جزء مف تكمفة التعامؿ بالخارج ولكف ىذا المفيو يوصؿ المؤسسة إلى تكمفة مفرطة خاصة إذا كاف خطر التقمب في العممة ضعيؼ وكذلؾ عندما تكوف تكمفة التغطية تفوؽ معدؿ التدفقات. ثالثا : سياسة التغطية المنتجة يقصد بيذا المفيو تغطية العمميات التي تعتبر ذات خطر كبير عمى تغي ارت الصرؼ حسب أىمية العممية و حج العمميات وندرج ىذه الطريقة في مفيوميف وىما تسيير خطر الصرؼ عممة بعممة وتسيير خطر الصرؼ عف طريؽ تغطية الحقوؽ والديوف بالعمالت. - بف شالط مصطفى مرجع سابؽ ص 65 24
40 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ المبحث الثالث: أسواق الصرف المطمب األول :ماهية سوق الصرف أوال : تعريفه سوؽ الصرؼ ىو سوؽ يتقاطع فيو عرض العمالت األجنبية طمبا لمعممة المحمية مع الطمب عمى العمالت األجنبية عرضا لمعممة المحمية وفيو يحدد سعر لممبادلة أو ما يسمى سعر الصرؼ. فحسب سمسمة شو لمعمو االقتصادية فإف سوؽ الصرؼ ىو اإلطار التنظيمي الذي يقو فيو األف ارد والشركات والبنوؾ بش ارء وبيع العمالت األجنبية أو الصرؼ األجنبي. أما حسب مدحت صادؽ فسوؽ الصرؼ ليس كغيره مف األسواؽ المالية أو التجارية إذ أنو ليس محددا بمكاف معيف يجمع بيف البائعيف والمشتريف عمى نحو ما يحدث في السوؽ 2 المالي. وتت عممية التبادؿ ىذه حسب عبد المجيد قدي عف طريؽ أجيزة إلكترونية أو معموماتية مرتبطة فيما بينيا عف طريؽ شبكات االتصاؿ واألقمار الصناعية ث إنشائيا مف قبؿ شركات. 3 الخدمات المالية مثؿ رويتر - دومنيؾ سالفادور " نظرية سمسمة شو نظريات ومسائؿ االقتصاد الدولي " ديواف المطبوعات الجامعية الج ازئر 992 ص ص.2 - مدحت صادؽ " النقود الدولية وعمميات الصرؼ األجنبي " دار الغريب لمطباعة والنشر القاىرة عبد المجيد قدي مرجع سابؽ ص 0. 25
41 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ ويتصؼ سوؽ الصرؼ بالديمومة فيو يعمؿ ساعة وىذا نتيجة الختالؼ ساعة / التوقيت في ىذه األسواؽ فعندما يغمؽ السوؽ النشيط في أ وروبا بعد عممو بيف الساعة 9H و يكوف قد افتتح في أمريكا وعندما يوقؼ السوؽ نشاطو في كاليفورنيا يكوف قد 7H بدأىا في ىونغ كونغ أو سنغافورة التي بدورىا تتوقؼ عندما يفتح السوؽ في لندف وزيوريخ لذلؾ نجد بعض مصارؼ نيويورؾ تعمؿ مستعينة بمجموعات مف الصيارفة المرتبطيف بيا. ليال نيا ار ثانيا : وظائؼ سوؽ الصرؼ ويمكف إيجازىا في مايمي: - تحويؿ األرصدة أو القوة الش ارئية مف قطر وعممة إلى أخرى. 2 -تقدي تسييالت لتجنب مخاطر الصرؼ األجنبي أو التغطية لمتأميف ضد الخسارة. 3- تسوية المدفوعات الدولية عف طريؽ المقاصة. 4 -تقدي اإلئتماف قصير األجؿ لتمويؿ التجارة. أنواعه ثالث: سوق الصرف العاجمة : ىي سوؽ الصرؼ العاجمة لبيع والش ارء العمالت الصعبة والتي - يجب تسميميا عمى أبعد تقدير يوميف بعد تاريخ االتفاؽ عمى العممية " إال أف التبادؿ بيف الدوالر الكندي والدوالر األمريكي فيت عمى أبعد تقدير أيا 3 بعد تاريخ العقد" فالسوؽ الفوري لباريس تبقى مفتوحة كؿ األيا بالتمفوف بيف مؤسسات المركز المالي أو مباشرة مف مصرؼ لمصرؼ أو بواسطة وسطاء بورصة وىذا السوؽ يعمؿ باستم ارر - ف ارنسوا لرو ترجمة حسف الضيقة األسواؽ الدولية لم ارسامبؿ المؤسسة الجامعية لمد ارسات والنشر 99 ص
42 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ بمعنى أنو لصاحب عممية أف يشتري ويبيع عمالت أجنبية أو فرنكات خالؿ ساعات 4h30 بعد الظير. فتح السوؽ الذي يفتح مف الساعة 9h30 إلى غاية سعر الصرف اآلجل : أما في سوؽ الصرؼ اآلجؿ يمتز المتعامموف ببيع وش ارء -2 العمالت بسعر معيف لكني يؤجموف التسمي والدفع إلى وقت الحؽ ومحدد أثناء إب ار االتفاؽ. 6 3 حيث تكوف التسوية لمعمميات اآلجمة مف أيا و أشير وىنا تنطبؽ عمى جميع العمالت المستعممة في العمالت الدولية 6 أما مف أشير إلى غاية سنة واحدة تنطبؽ فقط عمى العمالت التالية : الفرنؾ الفرنسي الميرة المبنانية البيزو المكسيكي أما التسويات المنفذة ألجؿ محدد قدره 5 سنوات فيي تنطبؽ فقط عمى الدوالر األمريكي. 2 ومارؾ األلماني الفرنؾ السويسري اليف الياباني والجنيو اإلسترليني وسعر الصرؼ اآلجؿ ال يمكف أف يكوف مساويا لسعر الصرؼ العاجؿ إال صدفة فيكوف إما أكثر أو أقؿ. إف سوؽ الصرؼ اآلجمة تسمح بتحديد فوري لسعر الصرؼ المستقبمي بيف البائعيف والمشتريف وتسمح العمميات اآلجمة بالحماية ضد التغي ارت المحتممة ألسعار الصرؼ أيضا الحماية مف المضاربة مف أجؿ األرباح. 3- سوق السواب: يعتبر سوؽ السواب امتدادا لمسوؽ اآلجؿ وىو الذي تت فيو معامالت سواب الصرؼ وسواب العمالت. 'والعمالت اليامة ىي التي تكوف في العادة موضوع مقايضة وىي التي تنشأ السوؽ لكثرة استخداميا مف قبؿ المؤسسات والبنوؾ في معامالتيا التجارية أو في عمميات التمويؿ وىي : يف/ دوالر دوالر /جنيو - ب.برينيو و إ. سيموف " أصوؿ اإلقتصاد الدولي " المؤسسة الجامعية لمد ارسات والنشر والتوزيع بيروت ص 989 ص PATRICE FONTAINE " gestion du risque de change,édition économisa. paris 996, p
43 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ إسترليني أورو /دوالر ' حيث أف ىذا السوؽ تقؿ مساحتو إذا تعمؽ األمر بالعمالت أقؿ استخدما. سوؽ الخيا ارت :يعتبر سوؽ الخيا ارت سوؽ غير منتظ يقترح كؿ العقود بجميع مي ازتيا -4 الممكنة التداوؿ ميما كاف حجميا سعرىا أو تاريخ تنفيذىا ويمكنيا أف تقترح عمى جميع البنوؾ التجارية في مختمؼ الم اركز المالية وأىميا : مركز نيويورؾ لندف وأى العمالت المتداولة في سوؽ الخيا ارت ىي الدوالر والجنيو اإلسترليني والفرنؾ السويسري اليف الياباني والدوالر الكندي. ومف األمثمة عف أسواؽ الخيا ارت نجد: فيالدلفيا. سوؽ المطمب الثاني : المشاركون في سوق الصرف يمكف تحديد أربعة مجموعات مشاركة في السوؽ: -البنك المركزي : يعمؿ لصالح اإلدارة العامة والمؤسسات الدولية فباإلضافة إلى عممو كمنظ الحتياطات البمد مف الصرؼ األجنبي يقو بم ارقبة حركة رؤوس األمواؿ فيو يقو بتنفيذ مف جية أوامر زبائنو مف اإلدارة والبنوؾ المركزية األجنبية والمنظمات الدولية " بالقيا بعمميات السوؽ المفتوحة عمى العمالت األجنبية ومف جية أخرى يتدخؿ مف أجؿ تعديؿ سعر العمالت الصعبة وحماية مركز العممة المحمية أو بعض العمالت األخرى ألنو يعتبر مسؤوال عف سعر. 2 صرؼ العممة 2 -البنوك التجارية : إف سوؽ الصرؼ في الحقيقة سوؽ بيف البنوؾ فيي تشكؿ مركز سوؽ الصرؼ وتقو بمعظ التسويات الدولية بحج يقيس ما لحساب ما وما عميو في بنؾ تجاري وبالطبع في - ف ارنسوا لرو ترجمة حسف الضيقة مرجع سابؽ ص 50 - عبد المجيد قدي مرجع سابؽ ص
44 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ عدة مناطؽ مالية بمعنى أف أغمب العمالت المحولة تعرؼ التحويؿ لممخزف البنكي لعدة. عمالت أخرى مختمفة وىي بذلؾ تمعب دور الوسيط المالي بيف عارضي الصرؼ وطالبيو حيث تقو بتنفيذ أوامر زبائنيا منبع وش ارء العمالت لحسابيا الخاص زيادة عمى ذلؾ إف البنوؾ تمر عبرىا كؿ عمميات الصرؼ فيي عمى اتصاؿ دائ مع م ارسمييا األجانب. -3 السماسرة : يقو السماسرة بدور أساسي في سوؽ الصرؼ كوسطاء مالييف إذ يجمعوف أوامر ش ارء وبيع العمالت لبنوؾ عديدة كما يقوموف بإعطاء المعمومات عف التسعيرة المعموؿ بيا في البيع والش ارء لمختمؼ العمالت فمي دورى في تسييؿ عممية تكامؿ األوامر إذ مف المستحيؿ عمى كؿ بنؾ اف يكوف عمى عالقة مستقرة مع البنوؾ األخرى فالسرعة والثقة ىما قاعدتا 2 ىذه المعبة الصعبة ويسمحوف بتأميف المنقوالت بسرعة وبمعمومات مؤكدة. 4 -المؤسسات الصناعية والتجارية : وىي تمؾ المؤسسات التي تطمب العمالت الصعبة مقابؿ عمميات اإلستي ارد والتصدير وتستخد سوؽ الصرؼ مف أجؿ تمويؿ عممياتيا في الخارج ويختص سوؽ الصرؼ بتأميف تداوؿ األمواؿ بيف المركز األ وفروع الشركات المتعددة الجنسيات كما أنو يوفر لمشركات المستخدمة لعدة عمالت إمكانية واسعة لمتغطية مف أجؿ تفادي مخاطر الصرؼ أخي ار فإف الشركات تعرض وتطمب عمالت صعبة متتالية لعمميات تمويؿ في األسواؽ الخارجية. وىي ال تتدخؿ بشكؿ مباشر في السوؽ بؿ عف طريؽ المصارؼ التجارية أو بيوت السمسرة. - PAUL KRUGMAN, MAURICE OBSTFELD, l économie international, 3 eme edition de Boeck, 200, p XAVIER, DIBIER, DAHLIA, le marché de change et la zone fronc, idilee, paris 989 p 30 29
45 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ المطمب الثالث : توازن سوق الصرف ويت التوازف في سوؽ الصرؼ عف طريؽ ثالثة وسائؿ تتمثؿ في التغطية المضاربة والتحكي. - التغطية : تتقمب أسعار الصرؼ األجنبي عبر الزمف وبذلؾ فإف أي شخص عميو القيا بدفع أو تسمي مبالغ لعممة أجنبية في تاريخ الحؽ يتعرض لمخاطرة أنو سوؼ يتعيف عميو أف يدفع أكثر أو تسمي أقؿ مما يتوقع بداللة العممة المحمية ويمكمف تجنب أو تغطية ىذه المخاطر في الصرؼ األجنبي مف خالؿ عممية التغطية وىي عادة ما تضمف اتفاقا عمى ش ارء أو بيع كمية معينة مف الصرؼ األجنبي في تاريخ الحؽ بسعر يتفؽ عميو اليو. 2 -التحكيم : يقصد بعممية التحكي أو عممية موازنة أسعار الصرؼ ش ارء عممة في أخذ لم اركز المالية وبيعيا في مركز مالي آخر بيدؼ تحقيؽ ربح نتيجة فروؽ األسعار وتتحقؽ ىذه. 2 العممية عندما تتفاوت أسعار عممة ما في عدد مف األسواؽ المختمفة في وقت واحد وذلؾ عف طريؽ ش ارء العممة التي يكوف سعرىا في سوؽ ما منخفضا ث بيعيا في سوؽ آخر يكوف سعرىا فيو مرتفعا وتؤدي ىذه العمميات في النياية إلى توحيد سعر العممة في جميع األسواؽ. مثال الجنيو اإلسترليني لو سعر في لندف غير سعره في نيويورؾ أو باريس فاإلسترليني واف كاف يتمتع بسعر واحد في داخؿ إنجمت ار غير أف سعره يختمؼ في خارج إنجمت ار مف إلى دولة أخرى تبعا لظروؼ معينة وعندئذ قد يكوف سعره مرتفعا في باريس عنو في لندف 2 - دومنيؾ سمفادور مرجع سابؽ ص مدحت صادؽ مرجع سابؽ ص
46 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ ومنخفضا في نيويورؾ عف سعره في لندف في ىذه األحواؿ يمكف أف تقو عمميات التحكي فيشتري األشخاص الجنيو اإلسترليني مف السوؽ الذي يعرض فيو بسعر منخفض ويعيدوف بيعو في السوؽ الذي يعرض فيو بسعر مرتفع. وقد تكوف عممية التحكي بيف عممتيف أو أكثر عممتيف المثاؿ التالي يبيف عممية التحكي - ىناؾ ثالث عمالت بأسعارىا كما يمي : الدوالر / اليف الياباني = 2.00 الدوالر / الفرنؾ السويسري = = الفرنؾ السويسري / اليف الياباني في البداية : بيع $ بػ يف ياباني. يشتري $ بػ 2.00 فرنؾ سويسري يف ياباني لمفرنؾ الواحد يف لمفرنؾ سويسري الواحد. أي : = وبالتالي تحقيؽ ربح قدره إنو سيقو في نفس الوقت بسش ارء مارؾ بالفرنؾ في السوؽ بػ 3.37 ويحقؽ بذلؾ ربحا قدره فرنؾ فرنسي لممارؾ = = -3 المضاربة : يحقؽ المضاربوف الربح انطالقا مف تنبؤى بالتغي ارت في أسعار صرؼ العمالت المختمفة في المستقبؿ ويحد ىؤالء المضاربوف السوؽ اآلجؿ وسيمة مناسبة لتحقيؽ عممياتي في يستطيعوف بالطبع القيا بعمميات المضاربة عف طريؽ ش ارء الصرؼ العاجؿ مف العممة التي - مجدي محمود شياب مرجع سابؽ ص
47 الفصؿ األوؿ: مفاىي عامة حوؿ سعر الصرؼ تنخفض أسعارىا واالحتفاظ بيا لفترة معينة عندئذ إذا تحققت تنبؤاتي وارتفعت أسعار ىذه العمالت يقوموف ببيعيا وتحقيؽ الربح. ولكف المضاربوف يتحمموف في ىذه الحالة تكمفة تتمثؿ في التضحية بإي اردات الفوائد التي كاف يمكف الحصوؿ عمييا وبدال مف ذلؾ قد يتمكف المضارب مف ش ارء عقد آجؿ مف البنؾ والذي ال يتطمب في الحاؿ مبالغ أو مصاريؼ سوى إيداع نسبة ضئيمة ال تزيد عف في قيمة العقد. : إذا كاف ىناؾ توقعات تشير إلى انخفاض سعر صرؼ الجنيو بالنسبة لمدوالر خالؿ %0 مثاؿ يوما مف.7 إلى $.6 فمف المربح القيا ببيع ىذه العممة فالسوؽ اآلجؿ وبفرضية أف 90 $ مقابؿ.6 سعر الصرؼ اآلجؿ سيشكؿ.735 لمسعر الحالي بإمكانو أف يحتسب الربح مف ج ارء المضاربة كما يمي : رق الجدوؿ (- ): سعر صرؼ الجنيو بالنسبة لمدوالر.32 $.7350 $.600 $0.350 اإلقتصادية الدولية " مرجع سابؽ ص سعر صرؼ آجؿ لػ $ سعر الصرؼ مع التسمي الفوري الربح لكؿ جنيو المصدر : د.بسا الحجار " العالقات - بسا الحجار العالقات االقتصادية الدولية المؤسسة الجامعية لمد ارسات و النشر الطبعة األولى لبناف 2003 ص
اختالل التوازن والسياسات المالية والنقدية
: اختالل التوازن والسياسات المالية والنقدية مقدمة: انزحاف أي من منحنيي )IS( أو )( أو كالهما معا يؤدي الختالل توازن أحد السوقين )سوق السلع والخدمات سوق النقود واألصول( بالتالي يختل توازن االقتصاد العام
الدور المحوري لسعر الفائدة: يشكل حلقة وصل بين سوقي السلع والنقود حيث يتحدد سعر الفائدة في سوق
: توازن سوقي السلع والنقود مقدمة: نحصل على نموذج الطلب الكينزي المطور )نموذج )/ عن طريق إدخال سوق النقود للمعالجة وتطوير دالة االستثمار لتعكس العالقة العكسية بين االستثمار وسعر الفائدة مع بقاء السعر ثابت.
د ارسة حالة الج ازئر
الجمهورية الج ازئرية الديمق ارطية الشعبية République Algérienne Démocratique et Populaire و ازرة التعليم العالي والبحث العلمي Ministère de l Enseignement Supérieur et de la Recherche Scientifique Université
صدق اهلل العظيم )سورة العلق: 4-1(
{اق رأ ب اس م ر بك الذي خ ل ق * خ ل ق االنسان م ن ع ل ق * اق ر أ ور ب ك األك ر م * الذي ع ل م ي ع ل م { بال ق ل م * ع ل م االنسان م ا ل صدق اهلل العظيم )سورة العلق: 4-1( أ إهذاء إ ىل من ال يرضى القدير
أثر الس اسة المال ة على النمو االقتصادي ف الجزائر للفترة ) (
الجمهور ة الجزائر ة الد مقراط ة الشعب ة وزارة التعل م العال و البحث العلم جامعة العرب بن مه دي -أم البواق - كل ة العلوم االقتصاد ة و التجار ة وعلوم التس ر الشعبة: العلوم االقتصاد ة رقم التسج ل:... أثر
تطبيق نماذج ARCHعلى سعر الصرف االسمي
مذكرة مقدمة لنيل شهادة الماستر في العلوم االقتصادية الطرق الكمية في التسيير بعنوان : تطبيق نماذج ARCHعلى سعر الصرف االسمي د ارسة حالة الج ازئر من إعداد الطالبتين: بشارف خيرة خلفاوي حنان لجنة المناقشة :
Ακαδημαϊκός Λόγος Εισαγωγή
- سا قوم في هذه المقالة \ الورقة \ الا طروحة بدراسة \ فحص \ تقييم \ تحليل Γενική εισαγωγή για μια εργασία/διατριβή سا قوم في هذه المقالة \ الورقة \ الا طروحة بدراسة \ فحص \ تقييم \ تحليل للا جابة عن هذا
)الجزء األول( محتوى الدرس الددراتالمنتظرة
األعداد العقدية )الجزء األل ) 1 ثانية المنصر الذهبي التأهيلية نيابة سيدي البرنصي - زناتة أكا يمية الدار البيضاء الكبرى األعدا القددية )الجزء األل( األستاذ تباعخالد المستى السنة الثانية بكالريا علم تجريبية
أثر النمو االقتصادي على البطالة يف االقتصاد األردني خالل الفرتة) (
ISSN : 2352-9822 العدد السادس / ديسمرب 2016 OEB Univ. Publish. Co. أثر النمو االقتصادي على البطالة يف االقتصاد األردني خالل الفرتة) 2012-1990 ( Impact of Economic Growth on employment in the Jordanian
1- عرض وتحليل النتائج الفرضية األولى: يبين مقارنة بين األوساط الحسابية واالنح ارفات المعيارية وقيمتي )T(
1- الفرضية األولى: جدول رقم )06(: يبين مقارنة بين األوساط الحسابية واالنح ارفات المعيارية وقيمتي )T( - المحسوبة والمجدولة بين العينتين التجريبية والضابطة لالختبار القبلي. اختبار التوافق الداللة df T t
أسئلة استرشادية لنهاية الفصل الدراسي الثاني في مادة الميكانيكا للصف الثاني الثانوي العلمي للعام الدراسي
أسئلة استرشادية لنهاية الفصل الدراسي الثاني في مادة الميكانيكا للصف الثاني الثانوي العلمي للعام الدراسي 4102 4102 تذكر أن :1- قانون نيوتن الثاني : 2- في حال كان الجسم متزن أو يتحرك بسرعة ثابتة أوساكن فإن
الناتج المحتمل وفجوة االنتاج في االقتصاد الفلسطيني دائرة األبحاث والسياسة النقدية ايار 5102
الناتج المحتمل وفجوة االنتاج في االقتصاد الفلسطيني دائرة األبحاث والسياسة النقدية ايار 5102 i آيار.5102 جميع الحقوق محفوظة. في حالة االقتباس يرجى اإلشارة إلى هذه المطبوعة كالتالي: سلطة النقد الفلسطينية
Y = AD, AD = C + I + G Y = C + I + G
: توازن سوق السلع والخدمات مقدمة: يتكون االقتصاد في النموذج الكينزي المبسط من سوق واحدة هي سوق السلع والخدمات. يتشكل سوق السلع والخدمات من القطاعات األساسية التالية: قطاع االستهالك: هم األفراد واألسر الذين
أثر محددات كفاية رأس المال على أداء المصارف التجارية السورية المصارف
مجلة جامعة البعث المجلد 39 العدد - 23 207 أثر محددات كفاية رأس المال على أداء المصارف طالب الماجستير: محمد بدر داود ىدفت ىذه الد ارسة إلى تحديد حقوق الممكية كمؤشر عمى أداء التجارية السورية كمية االقتصاد
واردات السمع ال أرسمالية و النمو االقتصادي في الصين: منهجية.ARDL أمين حواس جامعة عبد الرحمن بن خمدون تيارت ( الج ازئر(
واردات السمع ال أرسمالية و النمو االقتصادي في الصين: منهجية.ARDL أمين حواس جامعة عبد الرحمن بن خمدون تيارت ( الج ازئر( amnehaouas@yahoo.fr فاطمة الزه ارء زرواط جامعة عبد الحميد بن باديس مستغانم ( الج ازئر(
بحيث ان فانه عندما x x 0 < δ لدينا فان
أمثلة. كل تطبيق ثابت بين فضائين متريين يكون مستمرا. التطبيق الذاتي من أي فضاء متري الى نفسه يكون مستمرا..1.2 3.اذا كان f: R R البرهان. لتكن x 0 R و > 0 ε. f(x) = x 2 فان التطبيق f مستمرا. فانه عندما x
توازن الذخل المومي الفصل الرابع أ. مروه السلمي
1 توازن الذخل المومي الفصل الرابع 2 سنتعرف ف اآلت : على الفصل هذا توازن الدخل القوم التوازن ف جانب الطلب ف االقتصاد أثر التغ ر ف األسعار على توازن الدخل التوازن والتوظف الكامل - الفجوة االنكماش ة - الفجوة
عرض المنشأة في األجل القصير الفصل العاشر
عرض المنشأة في األجل القصير الفصل العاشر أولا: مفهوم المنافسة الكاملة وجود عدد كبير من البائعين والمشترين, تجانس السلع. حرية الدخول والخروج من السوق. توافر المعلومات الكاملة للجميع. فالمنشأه متلقية للسعر
دور بورصة فلسطين في النمو االقتصادي دراسة قياسية على الفترة
IUGJEBS Vol 26, No1, 2018, pp 01-30 ISSN 2410-5198 مجمة الجامعة اإلسالمية لمد ارسات االقتصادية واإلدارية تاريخ اإلرسال )3122-22-32( تاريخ قبول النشر )3122-23-31( 2 2 دور بورصة فلسطين في النمو االقتصادي
مقدمة: التحليل الخاص باإلنتاج والتكاليف يجيب عن األسئلة المتعلقة باإلنتاج الكميات المنتجة واألرباح وما إلى ذلك.
مقدمة:.1.2.3 التحليل الخاص باإلنتاج والتكاليف يجيب عن األسئلة المتعلقة باإلنتاج الكميات المنتجة واألرباح وما إلى ذلك. المنشأة في النظام الرأسمالي أيا كان نوعها هي وحدة القرار الخاصة باإلنتاج وهدفها األساسي
The Impact of CAMELS Components on the Credit Risks that Commercial Jordanian Banks Listed in Amman Stocks Exchange Face
Zarqa Journal for Research and Studies in Humanities Volume 16, No 3, 2016 The Impact of CAMELS Components on the Credit Risks that Commercial Jordanian Banks Listed in Amman Stocks Exchange Face Dr. Ismail
انعاللخ ثني ثعض املزغرياد انزنظي يخ رطجيك اإلدارح اإلنكرت يخ يف اجلبيعبد انفهسطينيخ ثمطبع غشح إعداد انطبنجخ رؤ عه كسبة إشزاف غشح - فهسطني
جامعة األزهر غزة عمادة الدراسات العليا والبحث العلمي كلية االقتصاد والعلوم اإلدارية قسم إدارة األعمال انعاللخ ثني ثعض املزغرياد انزنظي يخ رطجيك اإلدارح اإلنكرت يخ يف اجلبيعبد انفهسطينيخ ثمطبع غشح إعداد
Using Multiple Linear Regression to Study the Factors Influence
Using Multiple Linear Regression to Study the Factors Influence Inflation ( - ) قال حعان : {و ل ق د آت ي ن ا د او ود و س م ي م ان ع م م ا و ق ا ل ال ح م د ل م ي ال ذ يف ض م ن اع م ى ك ث ير م ن ع ب اد ه
المملكة العربية السعودية
صندوق النقد الدولي التقرير الق طري رقم: 15/286 سبتمبر 2015 المملكة العربية السعودية تقرير القضايا المختارة الصادر عن صندوق النقد الدولي أعد فریق من خبراء صندوق النقد الدولي تقریر القضایا المختارة عن المملكة
قبل للنشر في يهدف هذا البحث إلى التعرف على واقع المي ازن التجاري في سورية وطبيعة تأثر هذا المي ازن بشقيه الصاد ارت
مجلة جامعة تشرين للبحوث والد ارسات العلمية _ سلسلة العلوم االقتصادية والقانونية المجلد )63( العدد )5( 2014 Tishreen University Journal for Research and Scientific Studies -Economic and Legal Sciences Series
تمارين توازن جسم خاضع لقوتين الحل
تمارين توازن جسم خاضع لقوتين التمرين الأول : نربط كرية حديدية B كتلتها m = 0, 2 kg بالطرف السفلي لخيط بينما طرفه العلوي مثبت بحامل ( أنظر الشكل جانبه(. 1- ما نوع التأثير الميكانيكية بين المغنطيس والكرية
جودة نماذج السالسل الزمنية الموسمية المختلطة SARIMA في التنبؤ بالمبيعات
الجمهورية الجزائ رية الديمق راطية الشعبي ة République Algérienne Démocraique e Populaire وزارة التعلي م العالي و البحث العلمي Minisère de l Enseignemen Supérieur e de la Recherche Scienifique جامعة محمد
( ) ( ) ( ) ( ) v n ( ) ( ) ( ) = 2. 1 فان p. + r بحيث r = 2 M بحيث. n n u M. m بحيث. n n u = u q. 1 un A- تذآير. حسابية خاصية r
نهايات المتتاليات - صيغة الحد العام - حسابية مجمع متتابعة لمتتالية ) ( متتالية حسابية أساسها + ( ) ملاحظة - متتالية حسابية + أساسها ( ) متتالية حسابية S +... + + ه الحد الا ل S S ( )( + ) S ه عدد المجمع
أكاديمية اإلدارة والسياسة لمد ارسات العميا
برنامج الد ارسات العميا المشترك بين أكاديمية اإلدارة والسياسة لمد ارسات العميا وجامعة األقصى غزة فمسطين التدوير الوظيفي ودوره في الكفاءة اإلنتاجية في الو از ارت الفمسطينية الباحث إعداد نضال سالم بدر إش
Zarqa Journal for Research and Studies in Humanities Volume 17, No 1, 2017
Zarqa Journal for Research and Studes n Humantes Volume 17, No 1, 2017 Determnants of Jordanan Trade Balance: An ARDL Aroach Dr. Khaled Mohammed Al-Sawae Assstant Professor of Economcs Faculty of Economcs
أثر السياسة النقدية والمالية في تحقيق االستق ارر بسعر الصرف في السودان م
اجمل ل د )1( ال ع دد )2( نوفمرب 2016 م صفر 1438 ه Northern Border University Journal of the North for Basic & Applied Sciences (JNBAS) www.nbu.edu.sa http://ejournal.nbu.edu.sa أثر السياسة النقدية والمالية
العالقة بين األجور والمتغي ارت االقتصادية الكلية في المملكة العربية السعودية خالل الفترة ) (
المملكة العربية السعودية جامعة الملك سعود كلية إدارة األعمال قسم االقتصاد قة بين األجور والمتغي ارت االقتصادية الكلية في المملكة العربية السعودية خالل الفترة )2015-1991( The Relationship Between Wages
األستاذ: بنموسى محمد ثانوية: عمر بن عبد العزيز المستوى: 1 علوم رياضية
http://benmoussamathjimdocom/ 55:31 5342-3-41 يم السبت : األستاذ: بنمسى محمد ثانية: عمر بن عبد العزيز المستى: 1 علم رياضية إحداثيات نقطة بالنسبة لمعلم - إحداثيات متجهة بالنسبة ألساس: األساس المعلم في الفضاء:
دور إدارة رأس المال الفكري في بناء المنظمة المتعلمة مركز البحث العلمي والتقني للمناطق الجافة )عمر البرناوي( "CRSTRA"
وزارة التعليم العالي و البحث العلمي الجزائر جامعة محمد خيض ر بسكرة كلية العلوم االقتصادية و التجارية و علوم التسيير قسم: علوم التسيير دور إدارة رأس المال الفكري في بناء المنظمة المتعلمة دراسة حالة: مركز
العوامل المؤثرة عمى األداء المالي في الشركات المساىمة العامة الصناعية األردنية
مجمة الجامعة اإلسالمية لمد ارسات االقتصادية واإلدارية المجمد الثالث والعشرون العدد األول ص 366 ISSN 1726-6807 http://www.iugaza.edu.ps/ar/periodical/ ص- 392 يناير 3126 العوامل المؤثرة عمى األداء المالي
دور سعر الفائدة في إحداث األزمات المالية
الجمهورية الجزائرية الديمقراطية الشعبية République Algérienne Démocratique et Populaire Ministère de l Enseignement Supérieur Et de la Recherche Scientifique Université de M Hamed BOUGARA Boumerdès Faculté
البريد اإللكتروني:
Minisèr d l'nsignmn suériur d la rchrch scinifiqu Univrsié 8 mai 45 Gulma Faculé ds scincs économiqus commrcials scincs d gsion Déarmn ds scincs d gsion زارة التعليم العالي البحث العلمي جامعة 8 ماي 45
Εμπορική αλληλογραφία Παραγγελία
- Κάντε μια παραγγελία ا ننا بصدد التفكير في اشتراء... Επίσημη, με προσοχή ا ننا بصدد التفكير في اشتراء... يس ر نا ا ن نضع طلبي ة مع شركتك... يس ر نا ا ن نضع طلبي ة مع شركتك... Επίσημη, με πολλή ευγενεία
محاضرات في النظرية االقتصادية الكلية
جامعة: حممد بوضياف املسيلة كلية: العلوم الاقتصادية والتجارية وعلوم التسيير قسم: العلوم المالية والمحاسبة محاضرات في النظرية االقتصادية الكلية سنة ثانية مالية ومحاسبة من إعداد: د/عنتر بوتيارة 6102 6102/
اختبار مدى استق ارر معامل المخاطرة المنتظمة لألسهم المسجلة في سوق دمشق لألو ارق المالية
مجلة جامعة تشرين للبحوث والد ارسات العلمية _ سلسلة العلوم االقتصادية والقانونية المجلد )63( العدد )5( 2014 Tishreen University Journal for Research and Scientific Studies -Economic and Legal Sciences Series
الطلب على العملة األجنبية والميزان الخارجي وسعر الصرف الدكتور أحمد إبريهي علي كانون الثاني 2015
1 الطلب على العملة األجنبية والميزان الخارجي وسعر الصرف الدكتور أحمد إبريهي علي كانون الثاني 2015 2 The Demand for Foreign Exchange, External Balance, and Exchange Rate Dr. Ahmed Ibraihi Ali ABSTRACT The
TEST BY ULTRSONIC الفحص بواسطة املوجات فوق الصوتية الفحص االإتاليف للمواد اهلندسية
5 TEST BY ULTRSONIC الفحص بواسطة املوجات فوق الصوتية 202 1 االصواتىالصامتظى)ىأوىالعورىمدمورظى( لقد وجدنا اف الموجات الصوتية المسموعة ىي تمؾ التي ال يقؿ ضغطيا الصوتي عف 6-10 باسكاؿ ويت اروح ترددىا بيف.)
أساليب تقدير النمو الكامن في الجزائر خالل الفترة
الجمهورية الج ازئرية الديمق ارطية الشعبية و ازرة التعليم العالي والبحث العلمي جامعة باتنة كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيير أساليب تقدير النمو الكامن في الجزائر خالل الفترة 20-990 أطروحة مقدمة
Le travail et l'énergie potentielle.
الشغل و الطاقة الوضع التقالية Le travail et l'énergie potentielle. الا ستاذ: الدلاحي محمد ) السنة الا ولى علوم تجريبية (.I مفهوم الطاقة الوضع الثقالية: نشاط : 1 السقوط الحر نحرر جسما صلبا كتلتھ m من نقطة
أثر بناء الش اركات المؤسسية عمى توفير مرتك ازت البحث العممي لخريجي جامعة القدس المفتوحة
بسم رلا هللا جامعة القدس المفتوحة فرع سمفيت التعميمي كمية التنمية االجتماعية واألسرية تخصص: تنمية مجتمع محمي مشروع تخرج بعنوان أثر بناء الش اركات المؤسسية عمى توفير مرتك ازت البحث العممي لخريجي جامعة القدس
د ارسة تحليلية تطبيقية Risk management of foreign exchange rates using financial hedging instruments/applied Analytical Study
د ارسة تحليلية تطبيقية Risk management of foreign exchange rates using financial hedging instruments/applied Analytical Study م.د. اعتصام جابر الشكرجي جامعة بغداد _ كلية االدارة واالقتصاد أ.د. محمد علي
المحتويات المحاضرة الثالثة تعريف السوق أشكال األسواق وظائف السوق المحاضرة ال اربعة قوى السوق: الطلب والعرض تعريف جدول الطلب قانون الطلب
مقرر مبادئ االقتصاد واإلدارة االقتصاد مبادئ األول: الجزء 1 المحتويات المحاضرة األولى تعريف علم االقتصاد طبيعة علم االقتصاد الحاجات اإلنسانية أنواع الحاجات والرغبات خصائص الحاجات والرغبات الموارد االقتصادية
اختبار نموذج تسعير األصول الرأسمالية في سوق دمشق لألوراق المالية
4 - مجلة جامعة البعث المجلد 63 العدد د. حسن مشرقي أيمن الشهاب اختبار نموذج تسعير األصول الرأسمالية في سوق دمشق لألوراق المالية د. حسن مشرقي* أيمن الشهاب** *أستاذ إدارة األعمال كمية االقتصاد جامعة حمب.
اثر التقلبات االقتصادية العالمية على اسعار النفط. The Impact of Global Economic Fluctuations on Oil Prices
1 اثر التقلبات االقتصادية العالمية على اسعار النفط 3 محمد 2 لميا عبدالرحمن الحقباني ملخص: نشوى مصطفى تتميز الد ارسة الحالية عن غيرها من الد ارسات بحداثة البيانات والفترة المستخدمة حيث تندر الد ارسات التي
حامعت أبو بكر بلقايد جلمسان- جحدياث الهجرة حلوب - شمال لجلت امللاقشت :
الجمهوريت الجسائريت الديمقراطيت الشعبيت وزارة التعليم العالي و البحث العلمي حامعت أبو بكر بلقايد جلمسان- كليت العلوم إلاقتصاديت التجاريت و التسيير أطروحت لليل شهادة دكتوراه جخصص علوم اقتصاديت جحدياث الهجرة
العالقة بين الالمساواة في توزيع الدخل والنمو االقتصادي )دراسة تطبيقية على مجموعة دول للفترة م(
جامعة األزهر غزة عمادة الد ارسات العليا والبحث العلمي كلية االقتصاد والعلوم اإلدارية قسم االقتصاد العالقة بين الالمساواة في توزيع الدخل والنمو االقتصادي )دراسة تطبيقية على مجموعة دول للفترة 0080-890 م(
أثر القياس واإلفصاح المحاسبي عن أرس المال الفكري عمى تحسين جودة المعمومات المحاسبية )د ارسة ميدانية عمى بورصة فمسطين قطاع الخدمات( الممخص
مجمة جامعة األقصى )سمسمة العموم اإلنسانية( المجمد الثاني والعشرون العدد األول ص 045-01 يناير 018 ISSN 0518-581 أثر القياس واإلفصاح المحاسبي عن أرس المال الفكري عمى تحسين جودة المعمومات المحاسبية )د ارسة
Factors affecting the rate of unemployment in Palestine ( )
إق ارر أنا الموقع أدناه مقدم الرسالة التي تحمل العنوان: العوامل المو ثرة على معدل البطالة في فلسطين (2012-1996) Factors affecting the rate of unemployment in Palestine (1996-2012) أقر با ن ما اشتملت علیه
دور التجارة اإللكترونية في تحسين تنافسية المؤسسة
الجمهورية الجزائرية الديمقراطية الشعبية وزارة التعليم العالي و البحث العلمي جامعة محمد خيضر بسكرة كلية العلوم االقتصادية و التجارية و علوم التسيير قسم العلوم التجارية دور التجارة في تحسين تنافسية المؤسسة
تمرين 1. f و. 2 f x الجواب. ليكن x إذن. 2 2x + 1 لدينا 4 = 1 2 أ - نتمم الجدول. g( x) ليكن إذن
تمرين تمارين حلل = ; دالتين عدديتين لمتغير حقيقي حيث = + - حدد مجمعة تعريف الدالة - أعط جدل تغيرات لكل دالة من الدالتين - أ) أنقل الجدل التالي أتممه - D ب) حدد تقاطع C محر الافاصيل ( Oi ج ( المنحنيين C
ضمان االستثمار عدد خاص االفتتاحية... 3 مجلساإلدارة... 4 أنشطةالمؤسسة... 4 آفاق االقتصادات العربية لعام
ضمان االستثمار االفتتاحية. 3 مجلساإلدارة 4 أنشطةالمؤسسة. 4 الùسنة الثالثة والثالثون العدد الفüصلي الأول )يناير مارSس 2015( عدد خاص آفاق االقتصادات العربية لعام 2015. 5 تطور التقييمات السيادية في الدول
واقع إدارة التميز في جامعة األقصى وسبل تطويرها في ضوء النموذج األوروبي لمتميز EFQM
أكاديمية اإلدارة والسياسة لمدراسات العميا-غزة تخصص القيادة واإلدارة برنامج الدراسات العميا المشترك بين أكاديمية اإلدارة والسياسة لمدراسات العميا و جامعة األقصى-غزة رسالة ماجستير بعنوان واقع إدارة التميز
جامعة حمب كمية الهندسة الميكانيكية عمم المواد الهندسية مشروع لنيؿ إجازة في اليندسة الميكانيكية اختبا ارت التآكل الدكتور: مازن عزيزي 2012 م ه
جامعة حمب كمية الهندسة الميكانيكية عمم المواد الهندسية مشروع لنيؿ إجازة في اليندسة الميكانيكية اختبا ارت التآكل الطالب الميندس محمد زكريا مشاعيل الطالب الميندس إياد العبود إش ارؼ: الدكتور: مازن عزيزي 2012
- سلسلة -2. f ( x)= 2+ln x ثم اعط تأويل هندسيا لهاتين النتيجتين. ) 2 ثم استنتج تغيرات الدالة مع محور الفاصيل. ) 0,5
تارين حلل ف دراسة الدال اللغاريتمية السية - سلسلة - ترين ]0,+ [ لتكن f الدالة العددية للمتغير الحقيقي المعرفة على المجال بما يلي f ( )= +ln. (O, i, j) منحنى الدالة f في معلم متعامد ممنظم + f ( ) f ( )
سمطان اهلل ومسئولية االنسان
الكنيسة االنجيلية بقصر الدوبارة سمطان اهلل ومسئولية االنسان ق.د/ سامح موريس 1 ما في ىذا الموضوع الذي نبدأ في د ارستو فسوؼ نتعرض لقضية تسبب الكثير مف الحيرة واالرتباؾ لمكثير مف الناس. ىذه القضية رغ أنيا
( ) [ ] الدوران. M يحول r B و A ABC. 0 2 α فان C ABC ABC. r O α دورانا أو بالرمز. بالدوران r نكتب -* النقطة ' M إلى مثال لتكن أنشي 'A الجواب و 'B
الدران I- تعريف الدران 1- تعريف لتكن O نقطة من المستى المجه P α عددا حقيقيا الدران الذي مرآزه O زايته من P نح P الذي يربط آل نقطة M بنقطة ' M ب: M = O اذا آانت M ' = O - OM = OM ' M O اذا آان - OM ; OM
لمكشف عن األطفال الموهوبين في الصفوف األولية بالمرحمة االبتدائية
عمادة الدراسات العليا وبناء تطوير مقياس الخصائص السموكية لمكشف عن األطفال الموهوبين في الصفوف األولية بالمرحمة االبتدائية Development of a Scale of Behavioral Characteristics to Identify Gifted Children
الدورة العادية 2O16 - الموضوع -
ا 1 لصفحة المركز الوطني ل ت وي واامتحانا والتوجيه اامتحا الوطني ال وحد للبكالوريا NS 6 الدورة العادية O16 - الموضوع - المادة ع و الحياة واأرض مدة اإنجاز الشعبة أو المس شعبة الع و الرياضية " أ " المعامل
مادة الرياضيات 3AC أهم فقرات الدرس (1 تعريف : نعتبر لدينا. x y إذن
أهم فقرات الدرس معادلة مستقيم مادة الرياضيات _ I المعادلة المختصرة لمستقيم غير مواز لمحور الا راتيب ( تعريف ; M ( التي تحقق المتساوية m + هي مستقيم. مجموعة النقط ( المتساوية m + تسمى المعادلة المختصرة
أحواض الترسيب األولية
أحواض الترسيب األولية مقدمة : نميز في محطات المعالجة بين: أحواض الترسيب األولية ( االبتدائية (. أحواض الترسيب النيائية) الثانوية (..1.2 وفي محطات المعالجة التي تعمل عمي مرحمتين ىناك حوض ترسيب وسطي يفصل
دور محددات تصميم الهياكل التنظيمية في تحسين جودة اتخاذ الق ار ارت االدارية في جهاز الشرطة الفمسطينية.
اكاديمية االدارة والسياسة للدراسات العليا غزة - فلسطين دور محددات تصميم الهياكل التنظيمية في تحسين جودة اتخاذ الق ار ارت االدارية في جهاز الشرطة الفمسطينية. الباحث إعداد منصور حماد عطية حماد اش ارف الدكتور
قسم التربية والد ارسات اإلنسانية
سمطنة ع مان جامعة نزوى كمية العموم واآلداب قسم التربية والد ارسات اإلنسانية لتفعيل مقترح تصور اإلش ارف التربوي بمدارس التعميم ما بعد األساسي بمحافظة في ضوء مسقط نموذج اإلشر اف المتنوع A Proposed Suggestion
تحسين أنظمة التعرف عمى الكالم عن طريق جمع خوارزميتين الستخالص السمات
مجمة جامعة تشرين لمبحوث والد ارسات العممية _ سمسمة العموم الهندسية المجمد )39( العدد )1( 2017 Tishreen University Journal for Research and Scientific Studies - Engineering Sciences Series Vol. (39) No.
أثر تقلبات اسعار الصرف على المؤشر العام ألسعار االسهم د ارسة تطبيقية
أثر تقلبات اسعار الصرف على المؤشر العام ألسعار االسهم د ارسة تطبيقية المستخلص أ.م.د عامر عم ارن كاظم المعموري لألو ارق المالية للمدة )5022-5002(* -في سوق الع ارق الباحث سليم رشيد عبود الزبيدي جامعة كربالء//كلية
الجزء الثاني: "جسد المسيح الواحد" "الجسد الواحد )الكنيسة(" = "جماعة المؤمنين".
اجلزء الثاين من حبث )ما هو الفرق بني الكلمة اليواننية )سوما )σῶμά بقلم الباحث / مينا سليمان يوسف. والكلمة اليواننية )ساركس σάρξ ((!. الجزء الثاني: "جسد المسيح الواحد" "الجسد الواحد )الكنيسة(" = "جماعة
و ازرة التعميم العالي و البحث العممي جامعة محمد خيضر _بسكرة_ قسم : العموم االجتماعية شعبة عمم النفس الموضوع
و ازرة التعميم العالي و البحث العممي جامعة محمد خيضر _بسكرة_ كمية العموم اإلنسانية واالجتماعية قسم : العموم االجتماعية شعبة عمم النفس الموضوع مذكرة مكممة لنيل شهادة الماستر في عمم النفس العمل و التنظيم
دور إدارة المعرفة في تحسين أداء المؤسسة االقتصادية
التعليم العالي والبحث العلمي كمية العموم اإلقتصادية العموم التجارية وعموم التسيير قسم:عموم التسيير الرقم التسمسمي:... /60 مذكرة مقدمة الستكمال متطمبات شهادة ماستر أكاديمي )ل م د( دفعة: 60 الميدان: عموم
( ) ( ) ( ) ( ) تمرين 03 : أ- أنشيء. ب- أحسب ) x f ( بدلالة. ب- أحسب ) x g ( تعريف : 1 = x. 1 = x = + x 2 = + من x بحيث : لتكن لكل. لكل x من.
عمميات حل الدال العددية السنة الا لى علم تجريبية علم رياضية تذآير : إشارة دالة تا لفية ثلاثية الحدد طريقة المميز المختصر ( 4 ): ( ) I- زجية دالة عددية : -( أنشطة : تمرين 0 : أدرس زجية الدالة العددية في
سوق االحتكار الفصل 11 أ/ سميرة بنت سعيد المالكي جامعة الملك سعود
سوق االحتكار الفصل 11 أ/ سميرة بنت سعيد المالكي جامعة الملك سعود تعريف االحتكار الوضع في السوق حيث يوجد منتج أو بائع واحد للسلعة الفرق بين االحتكار والمنافسة الكاملة المنافسة الكاملة االحتكار المنشاة ال
آثار سياسة التشغيل على التنمية المستدامة في الجزائر
الجمهورية الجزائرية الديمقراطية الشعبية وزارة التعليم العالي والبحث العلمي جامعة فرحات عباس سطيف - كلية العلوم االقتصادية التجارية وعلوم التسيير قسم علوم التسيير مدرسة الدكتوراه: إدارة األعمال والتنمية
Tronc CS Calcul trigonométrique Cours complet : Cr1A Page : 1/6
1/ وحدات قياس زاوية الدرجة الراديان : (1 العلقة بين الدرجة والراديان: I الوحدة الكأثر استعمال لقياس الزوايا في المستويات السابقة هي الدرجة ونعلم أن قياس الزاوية المستقيمية هو 18 rd هناك وحدة لقياس الزوايا
نموذج تخزين /ادترجاع لتطبيقات الحودبة الذبكية باالرتماد رلى درقة العمل
نموذج تخزين /ادترجاع لتطبيقات الحودبة الذبكية باالرتماد رلى درقة العمل رىف غ ازل و سمير جعفر العموم كمية - قسم جامعة الرياضيات دمشق الممخص يندرج البحث في مجال التسامح مع األعطال في البيئات التفرعية الحوسبة
مقدمة: في هذا الفصل سنفترض سيادة المنافسة الكاملة وبالتالي فإن سلوك المنشأة في ظل هذا االفتراض سيتبع خصائص المنافسة الكاملة.
مقدمة: للتعرف على عرض المنشأة في السوق نرجع إلى تحليل اإلنتاج والتكاليف وإلى وضع المنشأة بالسوق االذي تعمل به. وضع المنشأة بالسوق الذي تعمل به يمكن استيعابه من خالل دراسة هيكل السوق وما إذا كان تنافسيا
- سلسلة -3 ترين : 1 حل التمرين : 1 [ 0,+ [ f ( x)=ln( x+1+ x 2 +2 x) بما يلي : وليكن (C) منحناها في معلم متعامد ممنظم
تارين وحلول ف دراسة الدوال اللوغاريتمية والسية - سلسلة -3 ترين [ 0,+ [ نعتبر الدالة العددية f للمتغير الحقيقي المعرفة f ( )=ln( ++ 2 +2 ) بما يلي. (O, i, j) وليكن منحناها في معلم متعامد ممنظم ) ln يرمز
في سلطنة عمان The Relationship between the Emotional Intelligence and Loneliness among the Blind students in the Sultanate of Oman
جامعة نزوى كمية العموم واآلداب قسم التربية والد ارسات اإلنسانية الذكاء االنفعالي وعالقته بالوحدة النفسية لدى في سلطنة عمان الطلبة المكفوفين The Relationship between the Emotional Intelligence and Loneliness
( D) .( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) الا سقاط M ( ) ( ) M على ( D) النقطة تعريف مع المستقيم الموازي للمستقيم على M ملاحظة: إذا آانت على أ- تعريف المستقيم ) (
الا سقاط القدرات المنتظرة *- الترجمة المتجهية لمبرهنة طاليس 1- مسقط نقطة مستقيم D مستقيمين متقاطعين يجد مستقيم حيد مار من هذا المستقيم يقطع النقطة يازي في نقطة حيدة ' ' تسمى مسقط نقطة من المستى تعريف )
ةلالاراقاة الرةلاةل الاادراة الللللللللللللللللللللللللللللللللللللللارادرلارثامنلواراشقون ل
ارتحةل للاحلقكيلرةلتفاعللمالبنيلارتضخملواربطارا ل املستخةلصل ل 1 تناول البحث الطبيعة الحركية لثالث أ.ا.ر.لحمسنلعبدلاهلللحسنلارقاجحي ل جاماالكقبالء\لكةل الاادراةةلواالةتصار ل ل متغي ارت اقتصادية وهي كل
وسارة الرتبية التوجيه الفني العام للعلوم رئيس قسى
انتىجيه انفني العبو نهعهىو انمرحهة االبتدائية وسارة الرتبية التوجيه الفني العام للعلوم هذكزات الوظائف اإلشزافية رئيس قسن احلزارة العام الدراسي 2015/2014 م 1 انتىجيه انفني انعبو نهعهىو انمرحهة االبتدائية
( ) ( ) ( ) ( ) ( )( ) z : = 4 = 1+ و C. z z a z b z c B ; A و و B ; A B', A' z B ' i 3
) الحدة هي ( cm ( 4)( + + ) P a b c 4 : (, i, j ) المستي المرآب منسب إلى المعلم المتعامد المتجانس + 4 حل في مجمعة الا عداد المرآبة المعادلة : 0 6 + من أجل آل عدد مرآب نصع : 64 P b, a أ أحسب (4 ( P ب عين
=fi Í à ÿ ^ = È ã à ÿ ^ = á _ n a f = 2 k ÿ ^ = È v 2 ح حم م د ف ه د ع ب د ا ل ع ز ي ز ا ل ف ر ي ح, ه ف ه ر س ة م ك ت ب ة ا مل ل ك ف ه د ا ل و
ت ص ح ي ح ا ل م ف ا ه ي م fi Í à ÿ ^ = È ã à ÿ ^ = á _ n c f = 2 k ÿ ^ = È v ك ت ب ه ع ض و ه ي ئ ة ا ل ت د ر ي س ب ا مل ع ه د ا ل ع ا يل ل ل ق ض ا ء ط ب ع و ق ف فا هلل ع ن ا ل ش ي خ ع ب د ا هلل ا جل د
يط... األعداد المركبة هذه التمارين مقترحة من دورات البكالوريا من 8002 إلى التمرين 0: دورة جوان 8009 الموضوع األول التمرين 8: دورة جوان
األعداد المركبة 800 هذه التمارين مقترحة من درات البكالريا من 800 إلى 800 المضع األل التمرين 0: حل في مجمعة األعداد المركبة المعادلة: = 0 i ( + i) + نرمز للحلين ب حيث: < ( عدد حقيقي ) 008 - بين أن ( المستي
X 1, X 2, X 3 0 ½ -1/4 55 X 3 S 3. PDF created with pdffactory Pro trial version
محاضرات د. حمودي حاج صحراوي كلية العلوم الاقتصادية والتجارية وعلوم التسيير جامعة فرحات عباس سطيف تحليل الحساسية في البرمجة الخطية غالبا ما ا ن الوصول ا لى الحل الا مثل لا يعتبر نهاية العملية التي استعملت
أثز اخلداع انخسىيمي يف بناء انصىرة انذهنيت نهمسخههكفي سىق اخلدماث ندي شزكاث حزويد اإلنرتنج يف لطاع غزة
اجلامعةاإلشالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالال م ة غالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالس ظالالالالالالالالاللعلاي واايعاسا عايعلاشالالالالالالالالالا ايعا الالالالالالالالالا كا الالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالالةاي
. Conservation of Energy
و ازرة التربية التوجيو الفني العام لمعموم المجنة الفنية المشتركة لمفيزياء - بنك أسئمة الصف الثاني عشر العممي/ الجزء األول - صفحة 1 الدرس 1 3 ) السؤال األول : حفظ أكتب بين القوسين االسم بقاء ) الطاقة الوحدة
الحاضنظىالتكنولوجوظىودورهاىفيىدصمىوتطوورىالمشاروع الصعورة دراسظىمقارنظ ى بونىحاضنظىالجامطظىاإلسالموظىوحاضنظىالكلوظىالجامطوظ إعداد الطالبة:
بسم اهلل الرمحن الرحيم برنامج الد ارسات العميا المشترك بين أكاديمية اإلدارة والسياسة لمد ارسات العميا وجامعة األقصى تخصص القيادة واإلدارة فمسطيف غزة الحاضنظىالتكنولوجوظىودورهاىفيىدصمىوتطوورىالمشاروع الصعورة
التسيير العلوم تلمسان مستغانم أستاذ الجامعية
التسيير العلوم الاقتصادية التجارية و علوم كلية العلوم أطروحة مقدمة لنيل شهادة االدكتوراه في تخصص: تسيير الحقيقي دراسة قياسية لسعر الصرف في الجزاي ر التوازني ر( 2010-1970 ) علي من اعداد الطالب:بن قدور لجنة
جمهورية الع ارق و ازرة التعميم العالي والبحث العممي جامعة البصرة مركز د ارسات البصرة والخميج العربي اعداد الباحثتان
جمهورية الع ارق و ازرة التعميم العالي والبحث العممي جامعة البصرة مركز د ارسات البصرة والخميج العربي اعداد الباحثتان المدرس ساهرة حسين زين الثعمبي عموم احصاء المدرس سكنه جهيه فرج الثعمبي عموم اقتصاد 3416
اخلصائص السيكومرتية ملقياس معايري جودة املعلم
اخلصائص السيكومرتية ملقياس معايري جودة املعلم د. مسعودة منتصر جامعة الوادي الج ازئر أ. اسماعيل حساني جامعة الوادي الج ازئر استمم بتاريخ: 6106-19-01 تمت م ارجعتو بتاريخ: 6107-10-05 قبل لمنشر بتاريخ: 6107-16-01
( ) ( ) ( ) = ( 1)( 2)( 3)( 4) ( ) C f. f x = x+ A الا نشطة تمرين 1 تمرين تمرين = f x x x د - تمرين 4. نعتبر f x x x x x تعريف.
الثانية سلك بكالوريا علوم تجريبية دراسة الدوال ( A الا نشطة تمرين - حدد رتابة الدالة أ- ب- و مطاريفها النسبية أو المطلقة إن وجدت في الحالات التالية. = ج- ( ) = arctan 7 = 0 = ( ) - حدد عدد جذور المعادلة
محددات اختيار الهيكل المالي المناسب للمؤسسة د ارسة حالة مؤسسة - األشغال والتركيب فرع سونلغاز
جامعة الج ازئر 3 كلية العلوم االقتصادية والعلوم التجارية وعلوم التسيير قسم علوم التسيير مذكرة مقدمة ضمن متطلبات نيل شهادة التسيير علوم في الماجستير تخصص :مالية المؤسسات بعنوان: محددات اختيار الهيكل المالي
مجلس التعاون لدول الخليج العربية
مجلس التعاون لدول الخليج العربية االجتماع السنوي لوزراء المالية ومحافظي البنوك المركزية 5 أكتوبر 3 الرياض المملكة العربية السعودية إصالحات سوق العمل لتعزيز التوظيف واإلنتاجية في مجلس التعاون لدول الخليج
The Reality of The Learning Organization Concept in Palestinian Telecommunication Company - Gaza إعداد الباحث إش ارؼ الدكتور وفيؽ حممي األغا 0202 م
جامػػعة األزىػر غػزة عمادة البحث والد ارسات العميا كػػميػةػ االقتصاد والعمو اإلدارية - ػػ قػسػ إدارة األعػمػػػػػػػػػػاؿ واقع تطبيق مفيوم المنظمة المتعممة عمى شركة االتصاالت الفمسطينية في قطاع غزة The Reality
هيكمية األسواق وتحميل األسعار
محاضرة هيكمية األسواق وتحميل األسعار أوال- وظائف األسواق : لألسواق عدد من الوظائف والتي من أهمها : 1- تحديد قيم السمع والخدمات إذ إن في األسواق تعد األسعار هي مقياس لمقيمة. 2- تخصيص الموارد بشكل امثل )تنظيم
تقدير دوال التكاليف واقتصاديات الحجم لمحصول البندورة المروي في منطقة القامشلي )محافظة الحسكة(
مجلة جامعة البعث المجلد 83 العدد 83 عام 6182 تقدير دوال التكاليف واقتصاديات الحجم لمحصول البندورة المروي في منطقة القامشلي )محافظة الحسكة( م.مضر عمي وقاف قائم باألعمال قسم االقتصاد الز ارعي كمية الز ارعة
The Impact of Ramadan "the Month of Fasting" on Performance of the Amman Stock Exchange Market during the Period ( )
Zarqa Journal for Research and Studies in Humanities Volume 15, No 2, 2015 The Impact of Ramadan "the Month of Fasting" on Performance of the Amman Stock Exchange Market during the Period (1988-2011) Dr.Ahmed